บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง SHR ฟื้นตัวแข็งแกร่ง หนุนกำไรปี 68 พุ่งทะยาน

ไฮไลท์สำคัญ: SHR กำไรปี 68 โตแรง

FSSIA คาด SHR จะกลับมาทำกำไรหลัก (Core Profit) ในไตรมาส 4/2567 ที่ 143 ล้านบาท โต 121% YoY หนุนโดย RevPAR ที่แข็งแกร่งและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง พร้อมคาดการณ์กำไรหลักปี 2568 จะเติบโตถึง 122% YoY เป็น 379 ล้านบาท จาก RevPAR ที่เพิ่มขึ้น 5-10% และผลขาดทุนที่ลดลงจาก SO/Maldives โบรกเกอร์แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย DCF ที่ 3.8 บาท

ปัจจัยหนุนและประมาณการ

FSSIA คาด RevPAR โดยรวมของ SHR ในไตรมาส 4/2567 จะเติบโต 12% YoY โดย RevPAR ของโรงแรมในมัลดีฟส์ (ไม่รวม SO/Maldives) โต 6-7% YoY ตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น โรงแรมในไทยโต 18-20% YoY จากการปรับปรุง SAii Laguna Phuket เสร็จสิ้น โรงแรม Outrigger โต 13-15% YoY จาก Outrigger Fiji และการเปิดโรงแรมในมอริเชียสอีกครั้ง โรงแรมในสหราชอาณาจักรโตเล็กน้อย 1% YoY จาก OCC ที่สูงขึ้น นอกจากนี้ FSSIA ยังคาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะดีขึ้นเป็น 27% (จาก 24% ในไตรมาส 4/2566) จากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นและ SHR จะบันทึกผลขาดทุนจาก SO/Maldives ลดลงเหลือ 30-35 ล้านบาท (จาก 66 ล้านบาทในไตรมาส 4/2566) จาก RevPAR ที่สูงขึ้น 65-70% QoQ

เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ"

FSSIA มองว่า SHR มี Valuation ที่ถูก โดยมี P/BV ปี 2568 เพียง 0.4 เท่า และ EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 7.5 เท่า (เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 1.4 เท่า และ 14.5 เท่า) นอกจากนี้ กำไรหลักที่อาจทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 4/2567-1/2568 จะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น โดย FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2567-68 ขึ้น 3-14% เพื่อสะท้อนแนวโน้มที่ดีกว่าที่คาดไว้

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: FSSIA ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 9.2%, Risk-free rate 3%, Risk premium 8% และ Terminal growth 2.5% ได้ราคาเป้าหมายที่ 3.8 บาท