บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ AMATA ด้วยราคาเป้าหมาย 23.00 บาทต่อหุ้น มองครึ่งปีหลังยอดขายที่ดินเร่งตัวขึ้นจากปัจจัยฤดูกาลและการลงทุนที่ชัดเจนขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ:

INVX ประเมินว่า AMATA มียอดขายที่ดินในครึ่งปีแรกคิดเป็น 25% ของเป้าหมายใหม่ที่ 3,000 ไร่ แม้ยอดขายที่ดินในไตรมาส 2 จะเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากลูกค้าบางส่วนชะลอการลงทุนเพื่อรอความชัดเจนด้านอัตราภาษี (Tariffs) อย่างไรก็ตาม AMATA คาดว่าการขายที่ดินจะเร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง

รายละเอียดการวิเคราะห์:

INVX คาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 จะเติบโต 51.6% YoY แต่ลดลง 57.7% QoQ โดยคาดการณ์ยอดโอนที่ดินที่ 172 ไร่ (+6% YoY, -38% QoQ) ทำให้คาดการณ์รายได้ที่ 2,341 ล้านบาท (-11.6% YoY, -29.7% QoQ) และกำไรสุทธิ 350 ล้านบาท (+51.6% YoY, -57.7% QoQ) นอกจากนี้ AMATA มี Backlog ในมือที่แข็งแกร่งถึง 24,636 ล้านบาท โดยคาดว่าจะสามารถโอนกรรมสิทธิ์ได้ไม่ต่ำกว่า 1 หมื่นล้านบาทในปี 2568

ข้อสังเกต:

INVX ปรับลดเป้าการขายที่ดินปี 2568 ลงเหลือ 3,000 ไร่ (Flat YoY) จากเดิม 3,500 ไร่ โดยปรับลดจาก สปป.ลาว จำนวน 500 ไร่ เนื่องจากความล่าช้าของการพัฒนาที่ดินและเอกสาร อย่างไรก็ตาม AMATA ยังคงเป้าการขายที่ดินของประเทศไทยที่ 2,500 ไร่ และเวียดนามที่ 500 ไร่

สรุปการลงทุน:

INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ AMATA โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 23.00 บาทต่อหุ้น อิงจาก PER ที่ 10.1 เท่า (PE -1SD 5 ปี) แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 จะลดลง QoQ แต่ Backlog ที่แข็งแกร่งและการคาดการณ์ยอดขายที่ดินที่เร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลังยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของ AMATA