บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มองข้ามจุดต่ำสุดของกำไร SAPPE ใน 1Q25 และคาดการณ์กำไรปกติ 2Q25 ที่ 263 ล้านบาท เติบโต 18.9% QoQ แม้จะลดลง 34.2% YoY จากการฟื้นตัวของอุปสงค์หลังผ่านพ้นฤดูหนาวและการคลายตัวของระดับสต็อกในยุโรป

2Q25: ฟื้นตัวแต่ยังไม่สดใส

หยวนต้าคาดการณ์รายได้ใน 2Q25 ที่ 1,416 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.9% QoQ แต่ยังลดลง 29.1% YoY แม้ว่ายอดขายในประเทศจะเติบโต 20% YoY จากผลของการรีแบรนด์ SAPPE Beauti Drink แต่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะลดลงทั้ง QoQ และ YoY อยู่ที่ 45.0% จากผลกระทบของค่าเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับ USD นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A/sales ยังคงสูงขึ้นจากการลงทุนด้านการตลาดเพื่อกระตุ้นยอดขาย

3Q25: High Season หนุน

โบรกเกอร์คาดว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวต่อเนื่อง QoQ ใน 3Q25 จากการเข้าสู่ช่วง High season ของธุรกิจและคลื่นความร้อนในหลายประเทศ อย่างไรก็ตาม หากเทียบ YoY อาจยังทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อยเนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อน รวมถึงความเสี่ยงจากสงครามการค้าของสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลกระทบต่อคำสั่งซื้อหากไทยถูกเก็บภาษีนำเข้า 36%

ปรับประมาณการและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2025-2026 ลง 8.5% และ 5.9% ตามลำดับ เป็น 935 ล้านบาท (-24.2% YoY) และ 1,058 ล้านบาท (+13.2% YoY) ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานรายได้ลง อย่างไรก็ตาม ได้ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 39.50 บาท โดยใช้วิธี PER ที่ 12.3 เท่า (จากเดิม 10.7 เท่า) เพื่อสะท้อนถึงกำไรที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และปรับคำแนะนำขึ้นจาก "TRADING" เป็น "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพงและยังมีโครงการซื้อหุ้นคืน