บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ SPALI ใน Q2/68 ฟื้นตัวสูงถึง 180% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงลดลง 29% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 16.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดกำไร Q2/68 ฟื้นตัว: คาดการณ์กำไรสุทธิ 1.13 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 180% QoQ จากฐานที่ต่ำใน Q1/68
• ปัจจัยหนุน: ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในออสเตรเลียเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์, ยอดโอนกรรมสิทธิ์แนวราบสูงขึ้น
• ปัจจัยกดดัน: กำไรลดลง 29% YoY จากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมที่ลดลงและมาร์จิ้นที่อ่อนตัว

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ

• ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม: คาดสูงถึง 400 ล้านบาทใน Q2/68 จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นในออสเตรเลีย
• รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์: คาดเติบโต 81% QoQ เป็น 6.35 พันล้านบาท จากการส่งมอบ Backlog แนวราบ
• มาร์จิ้นขาย: คาดอ่อนตัวลงจาก 38.8% ในไตรมาสก่อนหน้าเป็น 33% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลง Product Mix และการใช้โปรโมชั่นด้านราคา
• แผนเปิดโครงการใหม่: ปรับลดลงจาก 4.6 หมื่นล้านบาท เหลือ 3.6 หมื่นล้านบาท โดยเลื่อนเปิด 3 คอนโดมิเนียมไปปีหน้า

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• ประมาณการเดิม: คงประมาณการเดิม แม้กำไร 1H68 จะคิดเป็น 34% ของทั้งปี แต่คาดว่ากำไร 2H68 จะสูงขึ้นตามยอดโอนกรรมสิทธิ์
• Backlog: มี Backlog รอส่งมอบ 7 พันล้านบาท, การเปิดขายแนวราบใหม่มากขึ้น, การขายโอนคอนโดมิเนียมพร้อมอยู่เริ่มดีขึ้น
• ปัจจัยบวกเพิ่มเติม: อานิสงค์จากมาตรการ LTV และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไทย 1 ครั้ง
• มาร์จิ้น: คาดว่าจะดีขึ้นจากระดับต่ำใน Q2/68 จากส่วนผสมของการโอนกรรมสิทธิ์โครงการใหม่และการขายออฟฟิศในโครงการ Icon สาทร

สรุปและคำแนะนำ

• คำแนะนำ: คงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.50 บาท อิงจาก PER 7 เท่า
• ผลตอบแทนรวม: ราคาหุ้นปัจจุบันให้ผลตอบแทนรวม (Total Expected Return) ระดับ 14%
• เงินปันผล: คาดว่าจะประกาศเงินปันผลระหว่างกาล 1H68 หุ้นละ 0.40 บาท หรือ 2.6%