บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ GFC ใน Q2/2568 จะฟื้นตัวเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง และปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 4.30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/2568 ของ GFC อยู่ที่ 6 ล้านบาท ลดลง 65% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ
• ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 48% เหลือ 28 ล้านบาท และปี 2569 ลง 48% เหลือ 36 ล้านบาท
• ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 4.30 บาท จากเดิม 5.50 บาท อิงวิธี DCF (WACC 9.7%)
• คงคำแนะนำ "Neutral"

ผลการดำเนินงาน Q2/2568:

KSS คาดการณ์รายได้จากการให้บริการของ GFC ใน Q2/2568 อยู่ที่ 88 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 3% QoQ การเติบโต YoY เป็นผลมาจากค่าบริการเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 29% YoY จากการปรับราคา แม้ว่าจำนวนรอบการเก็บไข่จะลดลง 15% YoY เหลือ 172 รอบ ต้นทุนการให้บริการและค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาใหม่ ส่งผลให้ Gross Margin และ EBITDA Margin ลดลง

ข้อสังเกต:

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง เนื่องจากปรับลดสมมติฐานจำนวนรอบการรักษา (treatment cycle) ลง 14%-22% สะท้อนถึงการฟื้นตัวที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ และการขยายตลาดต่างประเทศยังไม่เห็นผลชัดเจน KSS มองว่าจุดที่น่าสนใจในการกลับมาลงทุนใน GFC คือปี 2569 เป็นต้นไป ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นพัฒนาการของตลาดต่างประเทศมากขึ้น

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า:

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.30 บาท อิงวิธี DCF (WACC 9.7%) KSS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 2568 เทียบเท่าค่าเฉลี่ย Forward PE KSS แนะนำ "Buy" หุ้น SAFE (ราคาเป้าหมาย 10.20 บาท) เนื่องจากผ่านจุดต่ำสุดและคาดการณ์กำไรสุทธิ 2H2568 เติบโต YoY และ HoH รวมถึงมี Valuation ที่ถูกกว่า GFC