บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PLANB ยังคงเติบโตได้ดี แม้เศรษฐกิจผันผวน เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 269 ล้านบาท โต 2% YoY คงคำแนะนำ Outperform พร้อมราคาเป้าหมาย 8 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ PLANB ที่ 269 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แม้ภาพรวมเศรษฐกิจจะไม่เอื้ออำนวย โดยมีกำลังการผลิตสื่อ 2,575 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่อัตราการใช้สื่ออยู่ที่ 72.5% ต่ำกว่าปีก่อนที่ 76.1% ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (Engagement Marketing) รายได้ลดลง 36% QoQ และ 10% YoY เนื่องจากไม่มีการจัด Events ใหญ่เหมือน Q2/67 ที่มีรายได้บริหารสิทธิ์โอลิมปิก และ Q1/68 ที่มีการเลือกตั้งวง BNK48 รายได้หลักมาจากธุรกิจมวยเวทีราชดำเนิน

ASPS วิเคราะห์ PLANB อย่างไร

ASPS มองว่าการควบรวมอุตสาหกรรมสื่อนอกบ้านไว้เกือบทั้งหมด บวกกับการสร้างสรรค์สื่อใหม่ๆ และออกแบบ Package ที่ตรงใจลูกค้า ช่วยให้ PLANB ยังมีรายได้และกำไรเติบโตได้ดี คาดการณ์กำไรครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรกตามปัจจัยฤดูกาล และมีรายได้ส่วนเพิ่มจากค่า Management Fee ที่รับจาก VGI และการบริหารสิทธิ์ฟุตบอลพรีเมียร์ลีก รวมถึงธุรกิจมวยเวทีราชดำเนินที่จะเข้าสู่ช่วงพีคของการแข่งขัน

ข้อสังเกตุและปัจจัยเสี่ยง

ASPS ปรับลดเป้าหมายการเติบโตระยะยาว (terminal growth) ในการประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF ลงจาก 3% เหลือ 1% เนื่องจากปัจจัยเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่มีมากขึ้นส่งผลต่อการใช้จ่ายงบโฆษณาและการเติบโตในระยะยาวของธุรกิจ ส่งผลให้ราคาเหมาะสมลดลงจาก 10.60 บาท เหลือ 8.00 บาท อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงน้ำหนักลงทุน Outperform เนื่องจากแนวโน้มกำไร Q2/68 ที่ยังเติบโตได้ดี บวกกับโมเมนตัมกำไรครึ่งปีหลังที่ดีกว่าครึ่งปีแรก

สรุป

ASPS ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ PLANB ที่ 8.00 บาท อิงจากวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 9.4% และ terminal growth rate ที่ 1% ถึงแม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมายลง แต่ ASPS ยังคงแนะนำ "Outperform" เนื่องจากมองว่า PLANB ยังมีศักยภาพในการเติบโตได้อีกมาก จากการเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมสื่อนอกบ้าน และการมีธุรกิจที่หลากหลาย