บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ธนาคารกรุงไทย (KTB) โชว์กำไรสุทธิ 2Q68 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย หนุนโดยกำไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน (FVTPL) INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ KTB โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 25 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ 2Q68 ของ KTB อยู่ที่ 1.11 หมื่นล้านบาท ลดลง 5% QoQ และ 1% YoY สูงกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ 4% และ 6% ตามลำดับ
• คุณภาพสินทรัพย์อยู่ในระดับทรงตัว โดย NPL เพิ่มขึ้น 2% QoQ สินเชื่อ stage 2 เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ LLR coverage ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 189%
• NIM ลดลง 13 bps QoQ (-45 bps YoY) เป็นผลมาจากการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง
• Non-NII สูงกว่าคาด +5% QoQ (+35% YoY) หลักๆ เกิดจากกำไร FVTPL ที่มากขึ้น

รายละเอียดผลประกอบการ

• สินเชื่อเติบโต 0.4% QoQ และ 4.4% YoY โดยสินเชื่อรายย่อยเติบโตได้ดีจากสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อส่วนบุคคล
• INVX ปรับประมาณการ NIM ปี 2568 ลดลง 5 bps มาอยู่ที่ 2.9% โดยใช้สมมติฐานว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 50 bps ใน 2H68
• INVX ปรับประมาณการการเติบโตของ non-NII ในปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 9% เป็น 15% เพื่อสะท้อนกำไร FVTPL ที่มากกว่าคาด
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 40.17% เพิ่มขึ้น 291 bps QoQ และ 213 bps YoY

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 3Q68 จะลดลง QoQ และ YoY จาก NIM และกำไร FVTPL ที่ลดลง
• INVX คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 5% จาก NIM ที่ลดลง 39 bps และ credit cost ที่เพิ่มขึ้น 2 bps
• INVX คาดว่า KTB จะคงการจ่ายเงินปันผลไว้ที่ 1.55 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7.2%

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ KTB โดยมีราคาเป้าหมายที่ 25 บาท อิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.75 เท่า โดยมีปัจจัยหนุนจาก valuation ที่ถูก และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ความเสี่ยงที่สำคัญ: ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์, ความเสี่ยงด้าน NIM, การขยายสินเชื่อได้ช้าลง, และความเสี่ยงด้าน ESG