บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

• KTB รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 11.1 พันล้านบาท (-6% y-y, -5% q-q) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ และสูงกว่า Bloomberg consensus 6%
• ปัจจัยสำคัญที่น่าสนใจคือ การเติบโตของสินเชื่อที่สูงกว่าคาด +4.4% y-y (FSSIA คาดการณ์ +3.3% y-y) และกำไรพิเศษที่สูงจากการรับรู้กำไร (1.69 พันล้านบาท) และกำไรจากการปรับ mark-to-market (2.64 พันล้านบาท) ในไตรมาสนี้
• คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมเป็นไปตามคาด โดยมีอัตราส่วน NPL ที่ 3.54% (-3bp q-q) และ credit cost ที่ 124bp
• กำไรสุทธิ 6M25 คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา

text-primaryผลการดำเนินงาน Q2/25

• สินเชื่อเติบโต +4.4% y-y และ +0.4% q-q โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากสินเชื่อภาครัฐ สินเชื่อที่อยู่อาศัย และสินเชื่อส่วนบุคคล ในขณะที่สินเชื่อ corporate และ SME เป็นตัวฉุดรั้ง
• NIM อยู่ที่ 2.97% ใน Q2/25 ลดลง 13bp q-q ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของเรา ต้นทุนทางการเงินลดลง 4bp q-q เป็น 1.34% แต่ไม่เพียงพอที่จะหนุน NIM เราเชื่อว่าการลดลงของ NIM มาจาก loan yield repricing ที่ต่ำลง รวมถึงผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต่ำลง
• Non NII อยู่ที่ 12.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 33% y-y และ 7% q-q ส่วนใหญ่มาจากกำไรที่รับรู้แล้วและกำไรจากการปรับ mark-to-market ในขณะเดียวกัน รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 6% y-y และ 2% q-q จากธุรกิจ wealth management, ค่าธรรมเนียม bancassurance และค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต
• Cost-to-income ratio อยู่ที่ 42.2% ใน Q2/25 สูงกว่าประมาณการของเราเล็กน้อยที่ 41.9% โดยธนาคารเปิดเผยว่า OPEX ที่สูงขึ้นส่วนใหญ่มาจากการลงทุนด้าน IT และ digital
• คุณภาพสินทรัพย์ใน Q2/25 ยังคงดี โดย credit cost อยู่ที่ 124bp อัตราส่วน NPL coverage อยู่ที่ 194% ซึ่งเป็นระดับที่สูงสำหรับ KTB และควรเป็น buffer ที่ดีสำหรับหนี้เสียในอนาคต
• ROE อยู่ที่ 9.9% ซึ่งเป็นหนึ่งในระดับที่สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารไทย

text-primaryข้อสังเกต

• FSSIA ประเมินว่า KTB มี ROE ใกล้เคียง 10% สำหรับปี 2025-27 ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ของไทย
• FSSIA ให้อันดับ ESG ของ KTB ที่ 4 ดาว สะท้อนถึงการจัดการความเสี่ยงและโอกาสด้าน ESG ที่ดีเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม
• KTB มี CET1 ratio ที่แข็งแกร่งที่ 19.28% และ Total CAR ที่ 21.28% ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่กำหนด

text-primaryสรุป

• FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KTB โดยมีราคาเป้าหมายที่ 25.80 บาท อิงจาก ROE ที่แข็งแกร่งและคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี
• ราคาเป้าหมายนี้มี upside +20.6% จากราคาปิดล่าสุดที่ 21.40 บาท และสูงกว่า Bloomberg consensus +5.2%