บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ประเมินกำไรปกติ CENTEL ไตรมาส 2/68 ที่ 169 ล้านบาท ลดลง 34% YoY และ 80% QoQ จากธุรกิจโรงแรมที่ชะลอตัว

พรีวิวผลประกอบการ Q2/68: ไตรมาสที่อ่อนแอ

INVX คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 2/68 ของ CENTEL อยู่ที่ 169 ล้านบาท ลดลง 34% YoY และ 80% QoQ สาเหตุหลักมาจากธุรกิจโรงแรมที่ชะลอตัวเนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวไทย และผลขาดทุนจากโรงแรมเปิดใหม่ในมัลดีฟส์ INVX มีมุมมองระมัดระวังต่อ CENTEL หลังจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 23% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งดีกว่า SET (เพิ่มขึ้น 13%) และคู่แข่งอย่าง MINT (เพิ่มขึ้น 10%)

ธุรกิจโรงแรมฉุดกำไร

ธุรกิจโรงแรม: INVX ประเมินว่าไตรมาส 2/68 จะเป็นไตรมาสที่ธุรกิจโรงแรมของ CENTEL ชะลอตัว โดยรายได้จากธุรกิจโรงแรมจะอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 30% QoQ สำหรับการดำเนินงานในประเทศไทย INVX ประเมินว่า RevPar สำหรับโรงแรมในกรุงเทพฯ จะลดลง 7% YoY (และลดลง 10% QoQ) จากผลกระทบของเหตุการณ์แผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มี.ค. อย่างไรก็ตาม RevPar สำหรับโรงแรมในต่างจังหวัดจะเติบโต 7% YoY (แต่ลดลง 46% QoQ) จากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นในพัทยา สำหรับโรงแรมในมัลดีฟส์ RevPar จะลดลง 42% YoY และ 53% QoQ จากอัตราการเข้าพักที่ 31% ซึ่งมีโรงแรมเปิดใหม่รวมอยู่ด้วย

ข้อสังเกตและประมาณการ

INVX คงประมาณการกำไร 2-3Q68 ที่อ่อนแอ โดยคาดว่ากำไรปกติ 1H68 จะอยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% YoY และคิดเป็น 57% ของประมาณการกำไรเต็มปี INVX คาดว่ากำไรปกติของ CENTEL จะอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องใน 3Q68 โดยการปรับตัวลดลง YoY (และทรงตัว QoQ) จากผลขาดทุนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องจากโรงแรมในมัลดีฟส์ INVX คาดการณ์กำไรที่อ่อนแอใน 2Q-3Q68 ซึ่งอาจทำให้ประมาณการของตลาดมี downside เนื่องจากประมาณการปี 2568 ของ INVX ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 10%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ CENTEL โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 32 บาท/หุ้น อ้างอิงวิธี DCF (WACC 6.5% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 1.5%) ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาคือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทาง และต้นทุนที่สูงขึ้นซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหาร