บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KKP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 1.4 พันล้านบาท เติบโต 33% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และ 83% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) สาเหตุหลักมาจาก Credit cost ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

text-primary ผลประกอบการที่เหนือความคาดหมาย

ASPS ระบุว่ากำไรที่ออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 26-28% เนื่องจากค่าธรรมเนียมและ Credit cost ที่ดีกว่าที่ประเมินไว้ อย่างไรก็ตาม NII (Net Interest Income) ปรับตัวลดลง 3% QoQ และ 14% YoY ตามการชะลอตัวของสินเชื่อและ NIM (Net Interest Margin) ที่ลดลงมาอยู่ที่ 3.8% (จาก 3.9% ในไตรมาสก่อนหน้า) ซึ่งอาจมีผลกระทบจากมาตรการ "คุณสู้ เราช่วย"

ในทางกลับกัน Non-NII เติบโตอย่างแข็งแกร่ง 25% QoQ และ 22% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมจากงาน IB (Investment Banking) รวมถึง FVTPL (Fair Value Through Profit or Loss) และรายได้อื่น ๆ ที่สูงขึ้น นอกจากนี้ OPEX (Operating Expenses) ยังลดลง 2% QoQ และ 9% YoY จากผลขาดทุนรถยึดที่ลดลงตามราคารถมือสองที่ฟื้นตัว

Credit cost ลดลงมาอยู่ที่ 1.1% (จาก 1.2% ในไตรมาสก่อนหน้า และ 1.8% ในไตรมาส 2/2567) เป็นผลมาจาก NPL (Non-Performing Loan) ที่ลดลงมาอยู่ที่ 4.4% (จาก 4.5% ในไตรมาสก่อนหน้า) และ Coverage ratio ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 129% (จาก 127% ในไตรมาส 1/2568)

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

ASPS คาดการณ์ว่าประมาณการกำไรมีโอกาสถูกปรับขึ้น เนื่องจาก NIM ในช่วงที่เหลือของปีจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง นอกจากนี้ ยังมีประเด็นเรื่องความคืบหน้าของคดีหุ้น MORE ซึ่ง KKP ได้ตั้งสำรองไว้แล้วประมาณ 700 ล้านบาท หากมีความชัดเจนมากขึ้น อาจเป็น Upside ต่อประมาณการได้

text-primary คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้ราคาหุ้นจะตอบสนองเชิงบวกต่อผลประกอบการที่ดีกว่าคาด แต่ ASPS ยังคงแนะนำ "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 51.00 บาท มองว่า KKP มี Div Yield ที่น่าสนใจราว 7.8% ต่อปี (คาดเงินปันผลต่อหุ้น 1H68 ที่ 1.25 บาท) และมีโอกาสในการบริหารโครงสร้างเงินทุนผ่านการซื้อหุ้นคืน