บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ KTC กำไรสุทธิ 2Q68 เป็นไปตามคาด สินทรัพย์ดีขึ้น สินเชื่อทรงตัว คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 29 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

INVX (InnovestX Research) ออกบทวิเคราะห์ บมจ. บัตรกรุงไทย (KTC) โดยระบุว่า กำไรสุทธิ 2Q68 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ สะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น สินเชื่อทรงตัว และ NIM ที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KTC โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 29 บาท

ผลประกอบการ 2Q68

KTC รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 1.89 พันล้านบาท (+2% QoQ, +4% YoY) เป็นไปตามที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ โดยมีรายละเอียดดังนี้:
1) คุณภาพสินทรัพย์: NPL ratio ลดลง 14 bps QoQ, credit cost ลดลง 27 bps QoQ (-71 bps YoY) มาอยู่ที่ 5.72%, LLR coverage เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 420% จาก 385% ณ 1Q68
2) การเติบโตของสินเชื่อ: ทรงตัว QoQ, +1% YoY
3) NIM: +39 bps QoQ (-18 bps YoY) จากปัจจัยฤดูกาล
4) Non-NII: -2% QoQ และ 0% YoY, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง 7% QoQ (+1% YoY), หนี้สูญได้รับคืนลดลง 1% QoQ และ 2% YoY
5) อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: -11 bps QoQ (+24 bps YoY)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 เพิ่มขึ้น 3% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเพิ่มขึ้น 2% จากสินเชื่อที่เติบโต 1%, NIM ที่แคบลง 5 bps, credit cost ที่ลดลง 24 bps และ non-NII ที่เพิ่มขึ้น 1% INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 3Q68 จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ และ YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KTC และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 29 บาท (อิงกับ PBV 1.7 เท่า หรือ PE 10 เท่า สำหรับปี 2568) เนื่องจาก valuation ไม่น่าสนใจ และกำไรสุทธิมีแนวโน้มทรงตัว
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและสงครามการค้า 2) มาตรการแก้หนี้ครัวเรือนของธปท. และ 4) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)