บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

TISCO รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ใกล้เคียงกับที่ ASPS คาดการณ์ไว้ แต่Credit Cost ที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดัน แม้ว่าการบริหารค่าใช้จ่ายจะช่วยหนุนกำไรก่อนสำรอง (PPOP) ให้เติบโตได้ก็ตาม คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้

text-primary ผลการดำเนินงาน Q2/68

ASPS มองว่ากำไรสุทธิ Q2/68 ของ TISCO อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 6% YoY เนื่องจากCredit Cost ที่สูงขึ้น แม้ PPOP จะขยายตัว 7% QoQ และ 1% YoY จากการบริหารค่าใช้จ่าย โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ Yield on loan ลดลงเล็กน้อย ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น 8% QoQ จากการวัดมูลค่าเงินลงทุน (FVTPL) ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ASPS ประเมินว่าคุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดย NPL อยู่ที่ 2.4% ทรงตัวจากสิ้นงวดก่อน

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในช่วง 2H68 จะเฉลี่ยอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาทต่อไตรมาส แม้ว่า NII จะดีขึ้นตาม Cost of fund ที่ลดลง แต่ FVTPL ในงวด 3Q68 อาจชะลอตัวตามฤดูกาล และ Credit Cost ไม่น่าจะต่ำกว่า 1% เนื่องจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค กลยุทธ์การเติบโตของ TISCO เน้นสินเชื่อ Low risk มากขึ้น เช่น เช่าซื้อรถยนต์ และสินเชื่อรายใหญ่

text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS ให้คำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TISCO โดยมีราคาเป้าหมายที่ 100 บาท อิงจาก GGM โดยมี ROE ระยะยาวที่ 15.7% และ PBV ที่ 1.8 เท่า แม้ราคาหุ้นจะมี Upside จำกัดเพียง 1% แต่ Div yield ที่ราว 8% ต่อปี และ ROE ที่สูงกว่ากลุ่มฯ ที่ 15%-16% ยังคงเป็นจุดแข็งที่น่าสนใจ