บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAV แม้คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 จะลดลงเล็กน้อย QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.20 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/25

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ SAV ที่ 126 ล้านบาท หากไม่รวมรายการด้อยค่าสินทรัพย์ กำไรปกติจะอยู่ที่ 134 ล้านบาท (-11% QoQ, +14% YoY) โดยมีรายได้ 472 ล้านบาท (-6% QoQ, +7% YoY) การลดลง QoQ เป็นไปในทิศทางเดียวกับจำนวนเที่ยวบินรวมที่ชะลอตัวลงหลังผ่านพ้นช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวใน Q1/25 อย่างไรก็ตาม เที่ยวบิน Overflight ยังคงเติบโตได้ดี (+3% QoQ, +31% YoY) สะท้อนการฟื้นตัวของการเดินทางทางอากาศในภูมิภาค

ประเด็นความเสี่ยงและผลกระทบ

ราคาหุ้น SAV ปรับตัวลงในเดือนมิถุนายนจากความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อสัมปทานของ SAV อย่างไรก็ตาม หยวนต้าประเมินว่าโอกาสที่ SAV จะถูกยึดสัมปทานเป็นไปได้ยาก และได้ทำ Case Scenario เพื่อพิจารณาผลกระทบหากเกิดกรณีดังกล่าว โดยยังคงมองเห็น Upside จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และแผนการขยายธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการบิน

ประมาณการและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568/69 ลง 2-4% เป็น 534 ล้านบาท (+12% YoY) และ 573 ล้านบาท (+7% YoY) ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลกระทบจากสถานการณ์ไทย-กัมพูชา นอกจากนี้ ได้ปรับ WACC ขึ้นเป็น 10.8% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.20 บาท ยังคงมี Upside Gain 32% จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยแนะนำให้รอสัญญาณบวกจากสถานการณ์ไทย-กัมพูชาที่คลี่คลาย และความคืบหน้าของแผนการขยายธุรกิจ