บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-2570 ของ LHHOTEL ลง 6%/2%/2% แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 13.50 บาท มองเงินปันผลยังสูงและราคาต่ำกว่า NAV

คาดการณ์กำไรและปันผล

FSSIA คาดการณ์กำไรปกติใน Q2/2568 จะลดลง 11.1% QoQ และ 3.7% YoY อยู่ที่ 398 ล้านบาท และคาดการณ์เงินปันผลที่ 0.24 บาท/หน่วย เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวในไตรมาส 2 อยู่ที่ 8.1 ล้านคน ลดลงตามฤดูกาล ประกอบกับผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวและนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลง

ปรับลดประมาณการจากความเสี่ยงด้านการท่องเที่ยว

นักท่องเที่ยวที่เข้ามาเที่ยวไทยในช่วงต้นปีคิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) แต่ FSSIA มองว่าในช่วงที่เหลือของปียังมีความเสี่ยงจากกำลังซื้อทั่วโลกที่ไม่ดีนัก ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการแข่งขันจากประเทศอื่น จึงปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-2570 ลง และปรับลดคาดการณ์เงินปันผลปีนี้เป็น 1.22 บาทต่อหน่วย

โอกาสในการเติบโตและขยายสินทรัพย์

LHHOTEL ยังคงมองหาโอกาสในการลงทุนในทรัพย์สินใหม่ ๆ เพื่อขยายการเติบโต เช่น Grande Centre Point สุรวงศ์ อย่างไรก็ตาม ด้วยภาระหนี้สินที่มีอยู่และการเพิ่มทุนที่ไม่เอื้ออำนวยในปัจจุบัน FSSIA เชื่อว่าการลงทุนในทรัพย์สินใหม่ยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้

คำแนะนำและเหตุผล

FSSIA ปรับลดราคาเหมาะสมของ LHHOTEL เป็น 13.50 บาทต่อหน่วย อิงจากวิธี DDM โดยใช้ WACC ที่ 7.2% และ LTG ที่ 0% แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจาก 1) เป็น REIT โรงแรมที่มีมูลค่าสินทรัพย์ใหญ่ที่สุดในตลาดหลักทรัพย์ฯ 2) ทำเลที่ตั้งโดดเด่นและอัตราการเข้าพักสูง 3) มีการกระจายแหล่งรายได้ และ 4) มีโอกาสเติบโตตามอุตสาหกรรมท่องเที่ยว นอกจากนี้ FSSIA คาดการณ์ Dividend yield สูงถึง 10% ต่อปี และราคาหุ้นยังต่ำกว่า NAV ใน Q1/2568 ถึง 14%