บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25F ของ MEB ที่ 112 ล้านบาท (-4% y-y, -1% q-q) จากรายได้ธุรกิจ E-book ที่ชะลอตัวและค่าใช้จ่ายพิเศษจากดีล M&A ของ Incognito Lab อย่างไรก็ตาม คาดกำไรสุทธิ 3Q25F จะกลับมาเติบโตจากรายได้เต็มไตรมาสของ Incognito Lab และรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นจากการปรับวิธีรับรู้ดอกเบี้ยรับ

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

KSS คาดการณ์รายได้ 2Q25F ที่ 564 ล้านบาท (+4% y-y, +1% q-q) โดยจำนวนผู้ใช้งานต่อเดือน (MAUs) ใน Platform Meb เพิ่มขึ้น +3% y-y และ ReadAwrite เพิ่มขึ้น +7% y-y แต่ Average selling price (ARPU) ลดลงจากสภาวะเศรษฐกิจ Gross margin คาดอยู่ที่ 30.7% ลดลงจากโปรโมชั่นส่วนลด SG&A to sales คาดอยู่ที่ 7.4% ทรงตัว y-y แต่เพิ่มขึ้น q-q จากค่าใช้จ่าย M&A ดีล Incognito Lab

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

การรับรู้รายได้จาก Incognito Lab เพียง 1 เดือนในมิถุนายน บริษัทมีการปรับวิธีรับรู้ดอกเบี้ยรับจากเงินฝากประจำให้ Accrue เข้าทุกไตรมาส (เดิมรับก้อนใหญ่ทุก 6 เดือนใน 2Q/4Q) ซึ่งเริ่มต้นใน 1Q25

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงแนะนำ "Buy" MEB โดยมีราคาเป้าหมายเดิม (TP25F) ที่ 30.0 บาท อิง PER 18 เท่า ซึ่งคิดเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -1.0 SD ปัจจุบัน MEB ซื้อขายบนค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 13x หรือ -2.0 SD