บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KKP เป้าหมายแย่กว่าคาด, บริหารเงินทุนเชิงรุกมากขึ้น

KKP เผยเป้าหมายคุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาด สินเชื่อทรงตัว แต่ NIM ดีขึ้น INVX คาดกำไรปี 68 ลดลงเล็กน้อย คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 50 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเป็นปัจจัยหนุน

รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ

INVX คาดการณ์อัตราส่วน NPL จะอยู่ที่ 4.1-4.3% ในปี 68 จาก 4.2% ในปี 67 และตั้งเป้าสินเชื่อทรงตัวในปี 68 จาก -8% ในปี 67 โดยจะเน้นปล่อยสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่มากขึ้น INVX ปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 68 เพิ่มขึ้นจาก -2% มาอยู่ที่ 0% พร้อมคาดการณ์ NIM จะเพิ่มขึ้น 9 bps ในปี 68 และ 10 bps ในปี 69 โดยใช้สมมติฐานว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 75 bps ในปี 68

นอกจากนี้ KKP จะบริหารเงินทุนเชิงรุกมากขึ้น ทั้งการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลและทำโครงการซื้อหุ้นคืน INVX ปรับประมาณการเงินปันผลปี 67 เพิ่มขึ้นอีก 1 บาท มาอยู่ที่ 3.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.8%

คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง

INVX ปรับประมาณการกำไรปี 68 ลดลง 2% หลักๆ จากการปรับประมาณการ Credit cost เพิ่มขึ้น โดยคาดว่ากำไรปี 68 จะลดลง 2% จาก NIM ที่ลดลงและกำไร Non-NII ที่ลดลง INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KKP และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 50 บาท อิงจาก PBV ปี 68 ที่ 0.65 เท่า

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ:

• ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึง
• ราคารถมือสองลดลง
• ตลาดทุนผันผวน
• ความเสี่ยงด้าน Market conduct จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม