บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX มอง CPF กำไรปกติ Q2/68 โต 60% YoY จากราคาสุกรไทย-เวียดนามสูงขึ้น คงคำแนะนำ "Outperform" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 29 บาท อิง SOTP

ไฮไลท์สำคัญ

• InnovestX คาดการณ์กำไรปกติ Q2/68 ของ CPF ที่ 9.4 พันล้านบาท โต 60% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) และ 10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ)
• ปัจจัยหนุนหลักมาจากราคาสุกรในไทยและเวียดนามที่ปรับตัวดีขึ้น ท่ามกลางต้นทุนอาหารสัตว์ที่อยู่ในระดับต่ำ
• คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPF แต่ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 29 บาท (จากเดิม 32 บาท)

รายละเอียดการวิเคราะห์

• คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 9.7 พันล้านบาท โต 40% YoY และ 13% QoQ หากไม่รวมกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ชีวภาพ กำไรปกติจะอยู่ที่ 9.4 พันล้านบาท
• มาร์จิ้นดีขึ้นจากราคาสุกรที่สูงขึ้นในไทย (87 บาท/กก., +25% YoY, +10% QoQ) และเวียดนาม (VND67,600/กก., +7% YoY, +3% QoQ)
• ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่สูงขึ้น YoY จาก CPALL (+9% YoY) ชดเชยส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจาก CTI (ราคาสุกรในจีนลดลง)
• ใน 3Q68TD ราคาสุกรในประเทศอยู่ที่ 78 บาท/กก. (+9% YoY, -10% QoQ) และราคาไก่เนื้ออยู่ที่ 41 บาท/กก. (-5% YoY, ทรงตัว QoQ)
• ต้นทุนอาหารสัตว์ (กากถั่วเหลืองนำเข้าและข้าวโพด) ใกล้เคียงกับ 2Q68

ข้อสังเกต

• ประเด็นที่ต้องติดตาม: ความคืบหน้าในการเจรจาของรัฐบาลไทยเกี่ยวกับการนำเข้าสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ โดยลดภาษีนำเข้าเหลือ 0%
• Upside: การอนุญาตให้นำเข้าอาหารสัตว์ต้นทุนต่ำจากสหรัฐฯ (โอกาสสูง)
• Downside: การอนุญาตให้นำเข้าเนื้อหมูและสัตว์ปีกจากสหรัฐฯ (โอกาสต่ำ) ซึ่งอาจกระทบราคาสัตว์บกในประเทศ
• ผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ต่อ CPF มีจำกัด เนื่องจากบริษัทไม่มีการส่งออกจากเวียดนามไปยังสหรัฐฯ

สรุป

• InnovestX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPF โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 29 บาท อิงวิธี SOTP
• ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: ราคาสินค้าที่ลดลงจากกำลังซื้อที่เปราะบาง, ต้นทุนอาหารสัตว์สูง, และเงินบาทแข็งค่า
• ปัจจัย ESG ที่ต้องพิจารณา: การปล่อยก๊าซเรือนกระจก, การจัดการน้ำและของเสีย, สวัสดิภาพของลูกค้า, และคุณภาพผลิตภัณฑ์