บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary TNP ยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก แม้ในภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TNP ใน Q2/25 อยู่ที่ 48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% y-y แต่ลดลง 4% q-q โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการปรับตัวขึ้นของอัตรากำไร (Product mix และประโยชน์จากขนาด) และการเปิดสาขาใหม่

text-primary ผลการดำเนินงาน Q2/25 ที่คาดการณ์ไว้

KSS คาดการณ์รายได้ใน Q2/25 อยู่ที่ 745 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% y-y จากการเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง (3Q24-2Q25) แม้ว่า SSSG จะยังคงติดลบที่ 2% y-y แต่ก็ถือว่าดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าที่ -3% y-y Gross margin คาดยังคงทำได้ดีที่ 18.2% เมื่อเทียบกับ 17.2% ใน Q2/24 และ 18.6% ใน Q1/25 เนื่องจาก Product mix ที่ดีขึ้นและการสนับสนุนจาก Supplier

text-primary Strategic Move ที่น่าสนใจ

TNP มีแผนที่จะขยายสาขาในเชียงใหม่มากขึ้นตั้งแต่ 2H25F และต่อเนื่องในปี 2026F ซึ่ง KSS มองว่าเป็น Strategic move ที่น่าสนใจ เนื่องจากเป็นโอกาสในการเปิดสาขาเพิ่มขึ้น และบริษัทฯ ยังคงระมัดระวังด้านการลงทุน โดยจะเช่าพื้นที่ทั้งหมด รวมถึงเป็น Timing ที่ดีในการลงทุนในช่วงดอกเบี้ยขาลง นอกจากนี้ ฐานะการเงินของ TNP ยังคงแข็งแกร่ง โดยปัจจุบันเป็น Net cash และลงทุนสาขาละ 10 ล้านบาท

text-primary Valuation น่าสนใจ แนะนำ "Buy"

KSS แนะนำ "Buy" หุ้น TNP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 4.1 บาท อิง DCF (WACC 8.0%, TV Growth 1.0%) เนื่องจากหุ้นซื้อขาย PER25F เหลือเพียง 10 เท่า (-2.7SD) จากแรงกดดันการปรับ Premium ของกลุ่มค้าปลีกลงจากกำลังซื้อที่อ่อนตัว ขณะที่แนวโน้มกำไรของบริษัทยังเติบโตได้