บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TASCO เตรียมรับทรัพย์! หยวนต้าคาดการณ์กำไร Q2/25 โตกระฉูด ทั้ง QoQ และ YoY หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจยางมะตอยฟื้นตัว แม้ปริมาณขายทรงตัว พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 16.70 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดกำไรปกติ Q2/25 ที่ 424 ล้านบาท โต 16% QoQ และ 87% YoY
• อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจยางมะตอยฟื้นตัว หนุนกำไร แม้ปริมาณขายทรงตัว
• 2H25 มีโอกาสเติบโต HoH จากงบกระตุ้นเศรษฐกิจรัฐบาล
• ปรับราคาเหมาะสมเป็น 16.70 บาท อิง PBV ย้อนหลัง 5 ปี -1SD
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นสะท้อนความเสี่ยงไปมากแล้ว

ผลการดำเนินงาน Q2/25 ที่คาดการณ์

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 ของ TASCO ที่ 424 ล้านบาท เติบโต 16% QoQ และ 87% YoY แม้ปริมาณขายยางมะตอยจะทรงตัวที่ 2.9 แสนตัน แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัว (คาดที่ 11.7% จาก 10.7% ใน Q1/25) ช่วยชดเชยผลกระทบได้ นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง (-2% QoQ, -18% YoY) ยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ หากกำไรเป็นไปตามคาด กำไรปกติ 1H25 จะคิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปี

แนวโน้มครึ่งปีหลัง (2H25)

หยวนต้าคาดกำไรปกติ 2H25 ที่ 800-1,000 ล้านบาท เติบโต HoH แม้ออกจากช่วง High Season ของธุรกิจในไทย เนื่องจากรัฐบาลอนุมัติงบกระตุ้นเศรษฐกิจ 1.2 แสนล้านบาท ซึ่งมีงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านคมนาคม 4.6 หมื่นล้านบาท ช่วยให้ปริมาณขายยางมะตอยทรงตัวที่ 2.8-3.0 แสนตัน/ไตรมาส อย่างไรก็ตาม คาดกำไรปกติ 2H25 จะลดลง YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน

ปรับราคาเป้าหมายและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1,726 ล้านบาท (+5% YoY) แต่ปรับลด PBV ที่ใช้ประเมินมูลค่าลงเป็น 1.6 เท่า (อิง PBV ย้อนหลัง 5 ปี -1SD) เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนทางการเมืองและสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ส่งผลให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 16.70 บาท/หุ้น (Upside 23.7%) มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลง 7% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนความเสี่ยงจากราคาน้ำมันดิบผันผวนและความไม่แน่นอนทางการเมืองไปมากแล้ว จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาว