บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ MOSHI ใน Q2/25 เติบโต 24.6% q-q และ 139% y-y ปัจจัยหนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่แข็งแกร่งสวนทางเศรษฐกิจ การออกสินค้าใหม่ต่อเนื่อง และการขยายสาขา คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 55 บาท อิงวิธี DCF

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ MOSHI จะเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 13% q-q และ 49% y-y SSSG คาดว่าจะสูงถึง 15% y-y แม้ว่าส่วนหนึ่งจะมาจากฐานที่ต่ำในปีก่อน แต่หากไม่รวมปัจจัยดังกล่าว SSSG ยังคงอยู่ที่ 9% y-y ซึ่งสูงกว่า 7.9% y-y ในช่วง Q1/25 ปัจจัยหลักมาจาก การออกสินค้าใหม่เดือนละ 1,000 SKU และการทำการตลาดร่วมกับแบรนด์ดัง นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นเป็น 55.7% จาก 55.3% ใน Q1/25 และ 53.1% ใน Q2/24 รวมถึงผลจากการขยายสาขา MOSHI อีก 11 สาขาใน Q2/25 รวมเป็น 181 สาขา ณ สิ้น Q2/25

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ตลาดค้าปลีกสินค้า Lifestyle ยังคงแข็งแกร่ง แม้เศรษฐกิจไทยจะซบเซา เนื่องจากสินค้า Lifestyle มีราคาย่อมเยาและเป็นที่ต้องการ FSSIA เชื่อว่า MOSHI ยังมีโอกาสเติบโตในต่างจังหวัดที่มีคู่แข่งน้อย คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 เติบโต 26% y-y หากกำไร Q2/25 เป็นไปตามคาด กำไรสุทธิ 1H25 จะคิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปี 2568 และมีโอกาสปรับประมาณการกำไรขึ้นอีก 10-15% จากประมาณการเดิมที่ 656 ล้านบาท

สรุปการลงทุน

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" MOSHI ด้วยราคาเป้าหมาย 55 บาท เนื่องจากโมเมนตัมกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง SSSG ที่อยู่ในระดับสูง และมีแนวโน้มถูกปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น แม้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันจะเทรดบน PE ปีนี้สูงถึง 20.6 เท่า แต่ MOSHI มีอัตราการเติบโตของกำไรและ SSSG ที่สูงกว่า ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และมี ROE สูงถึง 27% จึงสมควรที่จะเทรดบน premium ของกลุ่มค้าปลีก