บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS คาด TU กำไรปกติ Q2/68 ฟื้นตัว QoQ แต่ยังต่ำกว่า YoY จากบาทแข็งค่าและค่าใช้จ่ายเพิ่ม คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/68 ของ TU ที่ 1.08 พันล้านบาท ฟื้นตัว 70% QoQ จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในทุกธุรกิจ, การประหยัดต่อขนาด และต้นทุนวัตถุดิบลดลง
• อย่างไรก็ตาม กำไรปกติคาดว่าจะลดลง 29% YoY เนื่องจากผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า, ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กร, ค่าใช้จ่ายทางการตลาด และผลกระทบจากภาษี GMT
• คงประมาณการและราคาเป้าหมายที่ 10.50 บาท คาดการณ์เงินปันผลสำหรับ 1H68 ที่ระดับ 2-3%

ผลการดำเนินงาน Q2/68 ที่คาดการณ์:

• คาดการณ์กำไรสุทธิ 1.15 พันล้านบาท (+13% QoQ, -6% YoY) หากไม่รวมกำไรพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยน
• ยอดขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 15% QoQ เป็น 3.43 หมื่นล้านบาท จากปริมาณขายที่ดีขึ้นในทุกธุรกิจ
• Gross Margin คาดว่าจะยังคงสูงต่อเนื่องที่ระดับ 19% และ SG&A/Sales ลดลงมาอยู่ที่ 14%
• คาดการณ์กำไรปกติลดลง 29% YoY แม้ว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้น แต่ถูกหักล้างด้วยค่าเงินบาทที่แข็งค่าและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม:

• ผลกระทบจาก US Tariff ยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม แม้ว่าการขึ้นภาษีจะถูกชะลอไป 90 วัน แต่ยังไม่เห็นการเร่งสั่งซื้อล่วงหน้าของลูกค้า
• บริษัทคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานใน 2H68 จะดีกว่า 1H68 โดยคำสั่งซื้อใน Q3/68 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง QoQ และมาร์จิ้นยังคงอยู่ในระดับสูง
• บริษัทคงเป้าหมายทางการเงินปี 2568 ภายใต้สมมติฐาน Tariff ที่ 10% โดยคาดยอดขายเพิ่มขึ้น 1-3% YoY และมีการปรับลดผลกระทบภาษี GMT

สรุป:

• ASPS แนะนำ "Neutral" สำหรับ TU ด้วยราคาเป้าหมาย 10.50 บาท อิงจาก PER 12 เท่า
• คาดการณ์เงินปันผลสำหรับ 1H68 ที่ราว 2-3%
• ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณา ได้แก่ เศรษฐกิจโลกชะลอตัว, ความผันผวนของค่าเงินบาท และความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบ