บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TU โดยมีราคาเป้าหมายที่ 10.90 บาท แม้ว่ากำไรรายไตรมาสมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น แต่ปี 2568 ยังคงเป็นปีที่ท้าทายจากปัจจัยลบต่างๆ เช่น SG&A และภาษีที่เพิ่มขึ้น

คาดการณ์กำไร Q2/25F

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25F ของ TU ที่ 1,022 ล้านบาท (-30% y-y, +3% q-q) โดยมีปัจจัยกดดันจาก SG&A/sales ที่เพิ่มขึ้นจาก transformation costs และค่าใช้จ่ายทางการตลาด รวมถึงภาษีจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการใช้เกณฑ์ GMT อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น q-q จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นในทุกธุรกิจหลัก โดยเฉพาะอาหารทะเลกระป๋องจากปริมาณคำสั่งซื้อใน US และ EU ที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ GPM ที่ 19% เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากต้นทุนวัตถุดิบลดลง และ SG&A/sales ที่ 14% แม้เพิ่มขึ้น y-y แต่ลดลง q-q จากรายได้ที่เติบโตเร็วกว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q3/25F จะลดลง y-y จาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น แต่จะเพิ่มขึ้น q-q จากปัจจัยฤดูกาล โดย 3Q เป็นช่วง High season ในการส่งออก บริษัทมองว่าคำสั่งซื้อล่วงหน้ายังเข้ามาปกติ และยังไม่เห็นผลกระทบจากนโยบาย US tariff

KSS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568F ที่ 3,865 ล้านบาท (-22% y-y) โดยมองว่าเป็นปีที่ค่อนข้างท้าทายจาก SG&A และภาษีที่เพิ่มขึ้น ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าระหว่างประเทศ และค่าเงินบาทแข็งค่า

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TU โดยมีราคาเป้าหมายที่ 10.90 บาท (วิธี PER 12 เท่า) แม้ว่ากำไรรายไตรมาสมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น แต่ปี 2568 ยังคงเป็นปีที่ท้าทายจากปัจจัยลบต่างๆ

ทั้งนี้ KSS ประเมินว่าหากค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น 1 บาทเทียบกับ USD กำไรสุทธิจะลดลง 6% และหากราคาทูน่าเพิ่มขึ้น 1% กำไรสุทธิจะลดลง 6% เช่นกัน