บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิของ SISB สำหรับปี 2568-2569 แต่ยังคงคำแนะนำ Outperform โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20.00 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 9% และ Terminal Growth ที่ 0% ตั้งแต่ปี 2575 เป็นต้นไป

ผลประกอบการ 2Q25F และการปรับประมาณการ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25F ของ SISB ที่ 238 ล้านบาท (+13.6% YoY, +0.2% QoQ) คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปี และคาดกำไรสุทธิ 1H25F ที่ 476 ล้านบาท (+12.9% YoY) คิดเป็น 47.6% ของประมาณการทั้งปี อย่างไรก็ตาม KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568F เป็น 954 ล้านบาท (+7.8% YoY) และปี 2569F เป็น 1.02 พันล้านบาท (+6.5% YoY) เนื่องจากปรับลดเป้าจำนวนนักเรียนลง

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ส่งผลต่อการเติบโต

KGI คาดว่าจำนวนนักเรียนจะเพิ่มขึ้น 6.7% YoY เป็น 4,650 คนใน 2Q25F แต่รายได้อาจลดลงเล็กน้อย QoQ เนื่องจากกิจกรรมหลังเลิกเรียนน้อยลง นอกจากนี้ KGI ยังปรับลดเป้าจำนวนนักเรียนสิ้นปี 2568F เป็น 4,800 คน จากเดิม 4,900 คน เนื่องจากคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ปัจจัยที่ส่งผลต่อการเติบโตที่ลดลง ได้แก่ การปราบปรามธุรกิจติวเตอร์ในจีน จำนวนนักเรียนจีนที่มาไทยลดลง ความมั่งคั่งของคนไทยที่ลดลง และอัตราการเกิดที่ลดลง

สรุปและคำแนะนำ

ราคาหุ้น SISB ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผ่านพ้นช่วงการเติบโตสูงหลัง COVID-19 เศรษฐกิจที่ชะลอตัว และการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดโรงเรียนนานาชาติ อย่างไรก็ตาม KGI เชื่อว่าราคาปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าที่ประเมินไว้ที่ 20.00 บาท และมีโอกาสได้รับผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.9% ในปี 2568F จึงยังคงคำแนะนำ Outperform