บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย KBANK เหลือ 178 บาท มอง Credit Cost กลับสู่ระดับปกติปี 2025
P/E 9.10 YIELD 6.27 ราคา 192.00 (0.00%)
มุมมองหลัก: ปรับลดกำไรสุทธิปี 2024-25
KSS (Krungsri Securities) ปรับลดราคาเป้าหมาย KBANK ลงเหลือ 178 บาท จากเดิม 180 บาท โดยมีสาเหตุจากการปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2024-25 ลง 3-5% อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ KBANK และยังคงเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคารคู่กับ KTB เนื่องจากคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) จะกลับสู่ระดับปกติในปี 2025 และกำไรสุทธิปี 2025 จะเติบโต 9% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 4%
รายละเอียดการวิเคราะห์และเหตุผล
KSS มีมุมมอง Neutral ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ KBANK โดยมองว่าลูกหนี้ Stage 2 ที่ปรับขึ้น ส่วนใหญ่มาจากลูกหนี้ปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่ง KBANK ได้ตั้งสำรองเผื่อไว้ในระดับที่สูงแล้ว ทำให้ผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) จะมีจำกัด KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-26 ลง 3-5% เป็น 5.29 และ 5.52 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจาก NIM มีแนวโน้มต่ำกว่าที่คาด และการเติบโตของสินเชื่อเน้นไปยังกลุ่มภาคธุรกิจ
เหตุผลที่ยังคงคำแนะนำ "BUY"
KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ KBANK เนื่องจากคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) จะกลับสู่ระดับปกติในปี 2025 ที่ 140-160 bps และกำไรสุทธิปี 2025 จะเติบโต 9% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 4% KSS ใช้วิธี PBV ในการประเมินมูลค่า โดยให้ PBV ที่ 0.7 เท่า