บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Maybank Securities (Thailand) PCL ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น KrungThai Card (KTC TB) เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 30 บาท สะท้อนการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวและรายได้จากการติดตามหนี้ที่ลดลง

ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ":

Maybank ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 30 บาท อิงจาก PER ปี 2568 ที่ 10.4 เท่า, P/BV ปี 2568 ที่ 1.8 เท่า และ ROE ระยะยาวที่ 15.2% ถึงแม้จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 4-8% แต่ยังคงชอบ KTC จากความสามารถในการทำกำไรที่สูง (ROA เฉลี่ย 6.7% ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา) และมีกำไรที่มีความแน่นอนสูงจากการตั้งสำรองหนี้สูญในระดับสูง หุ้นให้ผลตอบแทนเงินปันผล 5.7% โดยอิงจากอัตราการจ่ายเงินปันผล 50%

ข้อสังเกต:

KTC ยังคงเป้าหมายทางการเงินปี 2568 ไม่เปลี่ยนแปลง ได้แก่การเติบโตของสินเชื่อ 4-5% YoY และการเติบโตของยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตที่ 10% โดยจะมุ่งเน้นกลุ่มรายได้ปานกลางที่มีเงินเดือนตั้งแต่ 50,000 บาทขึ้นไป เพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต และรักษาคุณภาพสินทรัพย์ให้อยู่ในระดับดี Maybank คาดว่า KTC จะสามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในธุรกรรมบัตรเครดิตได้ ทั้งนี้ KTC ไม่มีปัญหาสภาพคล่อง เนื่องจากมีวงเงินสินเชื่อจากธนาคารกว่า 25,000 ล้านบาท และยังได้รับการจัดอันดับเครดิตสูงสุดในกลุ่มการเงิน (AA)

สรุป:

Maybank คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 จะลดลง 3% QoQ (ทรงตัว YoY) อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาทจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงและต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (credit cost) ที่สูงขึ้น พอร์ตสินเชื่อน่าจะทรงตัว QoQ เนื่องจาก KTC ยังคงความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่ ขณะที่ยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตจะเติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตามอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น QoQ จากการเติบโตของรายได้ที่อ่อนแอ