บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง TASCO รับประโยชน์จากงบกระตุ้นเศรษฐกิจ 1.15 แสนล้านบาท หนุนยอดขายยางมะตอย Q4/68 พุ่ง พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 21.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

คณะรัฐมนตรีอนุมัติงบกระตุ้นเศรษฐกิจ 1.15 แสนล้านบาท โดยกรมทางหลวงและกรมทางหลวงชนบทได้รับจัดสรรงบรวม 4.69 หมื่นล้านบาท คาดว่าจะมีการลงนามสัญญาและเริ่มงานภายในเดือนกันยายน 2568 และแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2568

ASPS วิเคราะห์เจาะลึก

ASPS ประเมินว่า 15-20% ของงบประมาณเพิ่มเติม 4.69 หมื่นล้านบาท จะเกี่ยวข้องกับยางมะตอย ซึ่งเป็นงบซ่อมบำรุงที่ใช้ยางมะตอยเกรดพิเศษที่ TASCO มีส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 50% ส่งผลบวกต่อยอดขายใน 4Q68 นอกจากนี้ ปี 2569 กรมทางหลวงและกรมทางหลวงชนบทได้รับจัดสรรงบประมาณรวม 1.86 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 4%YoY หนุนความต้องการใช้ยางมะตอยในประเทศ

ASPS คาดการณ์กำไร 2Q68 ของ TASCO จะอยู่ในช่วง 400-500 ล้านบาท ใกล้เคียงกับ 1Q68 ที่ 444 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 2Q67 ที่ 99 ล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากปริมาณการขายยางมะตอยในประเทศที่ยังคงมีโมเมนตัมที่ดีต่อเนื่อง

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

แม้ว่า 2Q68 จะได้รับผลกระทบจากวันหยุดสงกรานต์และฝนที่มาเร็วกว่าปกติ ทำให้ปริมาณการขายยางมะตอยในประเทศลดลงเล็กน้อยจาก 1Q68 แต่ยังคงสูงกว่า 2Q67 อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ ราคายางมะตอยตลาดอาเซียนที่อิงราคาตลาดสิงคโปร์ (Argus) เฉลี่ย 2Q68 ปรับตัวลดลง 5%QoQ คาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นของ TASCO มากนัก

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TASCO ด้วยราคาเป้าหมาย 21.00 บาท อิง PBV เฉลี่ยย้อนหลัง-0.5 SD โดยมองว่าแนวโน้มผลประกอบการ 2Q68 ที่โดดเด่นและอานิสงค์จากงบกระตุ้นเศรษฐกิจพิเศษ จะส่งผลบวกอย่างชัดเจนต่อ TASCO