บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.บัวหลวง (BLS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GUNKUL แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 4.00 บาท (จากเดิม 4.70 บาท) เนื่องจากปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 7% เหลือ 1.33 พันล้านบาท (ลดลง 22% YoY) อย่างไรก็ตาม BLS มองว่า GUNKUL ยังมีโอกาสเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จากการประมูลงาน EPC และการเริ่มเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าจากโซลาร์

แนวโน้มผลประกอบการ

BLS คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 2/68 ของ GUNKUL จะอยู่ที่ 367 ล้านบาท ลดลง 21% YoY และ ลดลง 6% QoQ สาเหตุหลักมาจากรายได้ EPC ที่ลดลง ค่า Ft ที่ต่ำ และผลผลิตไฟฟ้าลมที่ลดลง ส่วนกำไรหลักไตรมาส 3/68 คาดว่าจะอยู่ที่ 363 ล้านบาท ลดลง 20% YoY (ทรงตัว QoQ) เนื่องจากค่า Ft ที่ลดลง และคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ EPC จะลดลง สำหรับปี 2569 BLS คาดการณ์กำไรหลักจะอยู่ที่ 1.68 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% YoY จากการเริ่มเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าจากโซลาร์ใหม่รวม 184MW และการฟื้นตัวของกำไรจากงาน EPC

โอกาสและปัจจัยหนุน

GUNKUL มีโอกาสชนะประมูลงาน EPC มูลค่ากว่า 1.2 หมื่นล้านบาท โดยเฉพาะโครงการสายส่งไฟฟ้าใต้ทะเล 230kV (ขนอม-เกาะสมุย มูลค่า 7 พันล้านบาท) ที่จะประมูลในไตรมาส 3/68 และโครงการไฟฟ้าเพื่อชนบทบน 12 เกาะ (มูลค่า 4 พันล้านบาท) ในไตรมาส 4/68 การชนะประมูลงานใดงานหนึ่งจะช่วยหนุน Backlog EPC และเพิ่มความชัดเจนต่อกำไรปี 2569 นอกจากนี้ GUNKUL ยังเป็นพันธมิตรกับ Sungrow (จำหน่าย inverter และแบตเตอรี่) ซึ่งจะเปิดโอกาสใหม่จากการขายอุปกรณ์พลังงานสะอาด

สรุป

แม้ว่าแนวโน้มระยะสั้นของ GUNKUL อาจดูไม่น่าตื่นเต้น แต่ BLS มองว่า GUNKUL ยังมีปัจจัยบวกที่จะหนุนการเติบโตในระยะกลางถึงยาว จากการเพิ่มขึ้นของพลังงานหมุนเวียนและแบตเตอรี่ในประเทศไทย โดย BLS ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.00 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธีผสมผสาน (Sum of the parts) โดยพิจารณาจากมูลค่าของธุรกิจโรงไฟฟ้า งาน EPC และโอกาสในการเติบโตในอนาคต