บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25 ของ CKP ที่ 803 ล้านบาท เพิ่มขึ้นทั้ง q-q และ y-y จากกำลังผลิตไฟฟ้าเขื่อนที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก FX gain จากหนี้ดอลลาร์ที่ค่าเงินบาทแข็งค่า

วิเคราะห์ผลประกอบการ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 803 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 70 ล้านบาทใน 1Q25 และ 74 ล้านบาทใน 2Q24 โดย 80% มาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นจาก FX gain จากหนี้สกุลเงินดอลลาร์ในโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง โรงไฟฟ้าไซยะบุรีมีกำไรจากการดำเนินงานปกติเพิ่มขึ้น คาดปริมาณการขายไฟฟ้า +22% q-q และ +21% y-y อยู่ที่ 1,721 ล้านหน่วย โรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 มียอดขายไฟฟ้าอยู่ที่ 525 ล้านหน่วย +32% q-q, +2% y-y ขณะที่โรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนร่วม (BIC) มีรายได้และกำไรลดลงทั้ง q-q, y-y จากค่า Ft ที่ปรับลง และค่าก๊าซเพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ปริมาณน้ำในเขื่อนและการไหลของน้ำปีนี้สูงกว่าปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ CKP รายงานตัวเลขปริมาณน้ำไหลของเขื่อนไซยะบุรีเดือนเม.ย. 2025 อยู่ที่ 2,403 ลูกบาศก์เมตร/วินาที เพิ่มขึ้น 53% y-y เดือนพ.ค. 2025 อยู่ที่ราว 2,100 ลูกบาศก์เมตร/วินาที เพิ่มขึ้น 22% y-y แนวโน้ม 3Q25 เป็น Peak Season คาดกำไรสุทธิปี 2025 +11% y-y หนุนจากปริมาณน้ำไหลเข้าอ่างที่แข็งแกร่ง และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ “ซื้อ” CKP ที่ราคาเป้าหมาย 3.40 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงเป็นโอกาสซื้อสะสม เนื่องจากโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องและจะพีคใน 3Q25 อีกทั้งยังได้ประโยชน์จากเทรนด์ดอกเบี้ยขาลงจะช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่าย รวมถึง Tris Rating ได้เพิ่มอันดับเครดิตหุ้นกู้ CKP จาก BBB+ ขึ้นเป็น A- ซึ่งจะทำให้การออกหุ้นกู้ใหม่มีต้นทุนทางการเงินที่ลดลง