บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

YUANTA วิเคราะห์ KBANK: กำไร Q4/67 ดีกว่าคาด แนวโน้มปี 68 สดใส

KBANK กำไร Q4/67 โต แต่ค่าใช้จ่ายยังสูง

KBANK รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 จำนวน 10,494 ล้านบาท โต 11.8% YoY แต่ลดลง 12.3% QoQ ดีกว่าที่ YUANTA และตลาดคาด 6.4% และ 7% ตามลำดับ ปัจจัยลบหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ทั้งค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น 7.8% QoQ จากการลงทุนพัฒนาระบบให้บริการและเทคโนโลยี ทำให้ Cost to Income Ratio สูงกว่าไตรมาสอื่นของปี เพิ่มขึ้นเป็น 47.6% จาก 44.2% ใน 3Q24 และการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 5.1% QoQ จากการเร่งปรับชั้นลูกหนี้กลุ่มเสี่ยงสูงลงเป็น Stage 2 ทำให้ลูกหนี้ Stage 2 เพิ่มขึ้นเป็น 8.6% จาก 7.8% ใน 3Q24 ขณะที่ NPLs เริ่มปรับตัวลงจาก 3.7% ใน 3Q24 เหลือ 3.6%

แนวโน้มปี 2568 สดใส การตั้งสำรองลดลง

YUANTA คาด KBANK จะมีกำไรสุทธิ 50,414 ล้านบาท โต 3.7% YoY หนุนจาก 1) การตั้งสำรองที่ลดลง ผู้บริหารมีแผนจะปรับลด Credit Cost ลงสู่ระดับปกติในปีนี้ หลังจากที่ KBANK เร่งบริหารจัดการลูกหนี้กลุ่มเสี่ยงสูงมา 2 ปี และได้ขายหนี้เสียให้กับ JVAMC ไปมากแล้ว ทำให้คาดการตั้งสำรองในปี 2568 จะผ่อนคลายลง 2) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยคาดจะเติบโตได้ดี โดยเฉพาะรายได้สุทธิจากธุรกิจประกันชีวิต (TFRS17) ช่วยลดผลขาดทุนจากการขายกรมธรรม์ใหม่ นอกจากนี้คาดรายได้ค่าธรรมเนียมอื่นๆ จะขยายตัว จากกลยุทธ์ที่หันมาให้ความสำคัญกับฐานลูกค้ารายได้สูงด้วยการต่อยอดทำ Wealth Management และผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ เพิ่มเติม

คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น

YUANTA คงมุมมองเชิงบวกสำหรับ KBANK โดยมองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของบริษัทดีขึ้นเรื่อยๆ จากการเร่งบริหารจัดการลูกหนี้กลุ่มเสี่ยงผ่านทาง JVAMC (KBANK เป็นธนาคารเดียวที่มี JVAMC ร่วมกับ JMT และ BAM) จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยคงมูลค่าพื้นฐานปี 2568 เดิมที่ 175 บาท อิง Prospective PBV @ 0.7x, (Including 4% premium from Yuanta ESG rating at AAA) ส่วนเงินปันผลจากกำไรสุทธิปี 2567 คาดจะจ่ายหุ้นละ 5.9 บาท (Annual Div. Yield 3.7%)