บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PLANB ด้วยราคาเป้าหมาย 6.40 บาท โดยมองว่าความสามารถในการทำกำไรของ PLANB ยังคงแข็งแกร่งกว่าสื่อรูปแบบอื่น ๆ และงบดุลของบริษัทก็แข็งแกร่ง

ความสามารถในการเพิ่ม Capacity หนุนการเติบโต

KGI คาดการณ์ว่า Capacity ของ PLANB จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนรายได้จากธุรกิจสื่อโฆษณา โดยใน 2Q25F คาดว่า Capacity จะเพิ่มขึ้น 9% YoY และ 5% QoQ เป็น 2.6 พันล้านบาท นอกจากนี้ อัตราการใช้ Capacity ในเดือนเมษายนอยู่ที่ 65-70% และคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน เป็น 70-75% สำหรับ 2Q25F PLANB เริ่มขายและบริหารจัดการสื่อโฆษณาของ VGI ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้และ GPM ตั้งแต่ 2Q25F เป็นต้นไป

ข้อสังเกตเกี่ยวกับธุรกิจ Engagement Marketing และการเข้าซื้อ Hello LED

KGI คาดการณ์ว่ารายได้จากธุรกิจ Engagement Marketing จะลดลง YoY และ QoQ ใน 2Q25F เนื่องจากไม่มีกิจกรรม Artist Event เหมือนใน 1Q25 และไม่มีรายได้จาก Global Rights เหมือนใน 2Q24 (Olympic Games) PLANB เลื่อนการเข้าซื้อหุ้น 50% ใน Hello Bangkok LED Co., Ltd. (Hello LED) จาก Roctec Global ออกไปเป็นสิงหาคม 2027 อย่างไรก็ตาม KGI มีมุมมองที่เป็นกลางต่อการเลื่อนดังกล่าว เนื่องจากรายได้ที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และความยืดหยุ่นที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจยังไม่แน่นอน

Valuation และคำแนะนำ

KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2025F ที่ 1.1 พันล้านบาท (+8% YoY) โดยได้แรงหนุนจากการปรับปรุง Margin และคาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องเป็น 1.2 พันล้านบาท (+8% YoY) ในปี 2026F KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายปี 2025F ที่ 6.40 บาท (PE 25.5x) เนื่องจาก i) สื่อ OOH ยังคงแข็งแกร่งกว่าสื่อรูปแบบอื่น ๆ และ ii) งบดุลของบริษัทแข็งแกร่ง KGI เชื่อว่าราคาหุ้นที่ลดลง >10% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาได้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการที่ล่าช้าไปแล้ว และปัจจุบันซื้อขายที่ 19.6x (ต่ำกว่า -2SD)