บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KJL ยังเติบโตได้ในภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว

KJL มีจุดแข็งด้านมาตรฐานสินค้า, แบรนด์เป็นที่รู้จัก, สินค้าหลากหลาย, ขนส่งรวดเร็ว และมีสมาชิกช่างไฟจำนวนมาก ทำให้ได้เปรียบในการแข่งขัน แม้เศรษฐกิจไม่ดี KJL ยังปรับตัวได้ดีด้วยการออกสินค้าใหม่ที่ตอบโจทย์ความต้องการของลูกค้าได้อย่างรวดเร็ว

แนวโน้มกำไร Q2/25 กลับมาเติบโต

หยวนต้าคาดการณ์กำไร Q2/25 ของ KJL จะอยู่ที่ 50-55 ล้านบาท เติบโตสูงขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และเติบโตเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (YoY) เนื่องจากลูกค้าเริ่มกลับมาซื้อสินค้าซ้ำหลังสต็อกลดลง ประกอบกับการออกสินค้าใหม่ที่ตอบโจทย์การใช้งานในยุคเศรษฐกิจชะลอตัว

นอกจากนี้ สินค้ากลุ่ม Solar ยังเติบโตได้ดีจากการติดตั้ง Solar roof ทั้งภาคครัวเรือนและธุรกิจ รวมถึงการทำการตลาดลูกค้ากลุ่ม Data center อย่างต่อเนื่อง และการออกสินค้าใหม่กลุ่ม Stainless series ที่มีราคาสูงกว่าตู้เหล็ก 5-6 เท่า แต่มีความต้องการในอุตสาหกรรมเฉพาะทาง

หยวนต้าคาดการณ์รายได้ปี 2568 ของ KJL จะเติบโต 12.4% YoY เป็น 1,353 ล้านบาท และเติบโต 17% YoY เป็น 1,584 ล้านบาท ในปี 2569 เนื่องจากการขยายกำลังการผลิตอีก 7 ล้านชิ้น หรือ 21% เป็น 40 ล้านชิ้น ใน 4Q25 รวมถึงการลงทุนซื้อที่ดินเพื่อเตรียมขยายกำลังการผลิตและคลังสินค้าในอนาคต

ข้อสังเกต: ราคาเหล็กลงหนุน GPM

การประกาศขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ เมื่อ 2 เม.ย. ส่งผลให้ราคาเหล็กทุกประเภทปรับตัวลดลง ทำให้ KJL สามารถจัดโปรโมชั่นได้มากขึ้น โดยที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคงสูงกว่า 30% ได้

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปี 2568 ของ KJL ที่ 190 ล้านบาท (+5.0% YoY) และปี 2569 ที่ 232 ล้านบาท (+22.0% YoY) โดยประมาณการกำไรปี 2568 ของหยวนต้าอยู่ในกรอบล่างของเป้าหมายบริษัทที่ 190-210 ล้านบาท

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KJL โดยให้ราคาเป้าหมาย 9.90 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Valuation ต่ำมาก โดยมี PER2025 เพียง 7.7 เท่า และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลทั้งปี 8% (จ่ายทุกครึ่งปี) มองเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ

Valuation Methodology: PER @ 12x (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)