บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย CPALL ลงเหลือ 58.00 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" มองว่าภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบางอาจส่งผลให้การบริโภคอ่อนแอ แต่โครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัทฯ น่าจะช่วยรองรับราคาหุ้นได้

ผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ

KGI คาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจของประเทศไทยยังคงอ่อนแอ โดยมีปัจจัยต่างๆ ที่ส่งผลกระทบ เช่น การเติบโตของ GDP และการบริโภคที่อาจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งปีหลัง, จำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง, ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลงต่อเนื่อง และการเลื่อนโครงการกระเป๋าเงินดิจิทัลของรัฐบาล

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KGI คาดการณ์ผลประกอบการที่ไม่น่าดึงดูดนักของ CPALL ในช่วง Q2-Q3 ก่อนที่จะปรับตัวดีขึ้นใน Q4 เนื่องจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงต้นไตรมาส 2 ดูเหมือนจะติดลบ (เทียบกับ +3.0% ใน Q1/25) เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง, ความต้องการซื้อที่อ่อนแอท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย, ฤดูฝนที่มาเร็ว, การเลื่อนโครงการกระเป๋าเงินดิจิทัล และผลกระทบจากช่วงโลว์ซีซั่น อย่างไรก็ตาม การนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอาหารสดน่าจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของบริษัทฯ และอาจช่วยลดผลกระทบจากยอดขายที่อ่อนแอได้บางส่วน

การปรับประมาณการและมูลค่าหุ้น

KGI ปรับประมาณการกำไรของ CPALL สำหรับปี 2568-2569 เพื่อสะท้อนผลกระทบจากการปรับประมาณการกำไรของ CP Axtra (CPAXT), ปรับลด SSSG ของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVs) จาก 3% เป็น 1.5% ในปี 2568 และปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจ CVs ขึ้น 10bps เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ นอกจากนี้ KGI ยังได้ปรับลด PER จาก 22.0x เป็น 20.0x เพื่อสะท้อนความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ไม่ดี ถึงแม้จะมีการปรับลด PER ลง แต่ KGI ยังคงมองว่าราคาเป้าหมายใหม่ที่ 58.00 บาทยังมีอัพไซด์อีก 20% จากราคาปิดล่าสุด