บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ SIRI แม้ยอด Presale และ Transfer ในเดือนเมษายน-พฤษภาคมต่ำกว่าเป้า แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.0 บาท มอง upside ที่น่าสนใจจาก dividend yield สูงถึง 10.6%

ยอด Presale และ Transfer ต่ำกว่าเป้า

KSS ระบุว่ายอด Presale ในช่วง Apr-May 25 อยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท และยอด Transfer อยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยต่อเดือนใน Q1/25 ส่งผลให้มีโอกาสที่เป้า Presale และ Transfer ใน Q2/25 จะต่ำกว่าเป้าที่ตั้งไว้ที่ 9.0-10.0 พันล้านบาท แรงกดดันหลักมาจากการชะลอตัวของกำลังซื้อและผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว

แนวโน้มผลประกอบการ และแผนธุรกิจ

ถึงแม้ 2Q25 Norm. profit คาดว่าจะลดลง y-y แต่ยังมีโอกาสเพิ่มขึ้น q-q ตามการโอนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย KSS ให้น้ำหนักกับกำไรสุทธิใน 2H25 ที่คาดว่าจะดีกว่า 1H25 จากโครงการใหม่กลุ่ม flagship ที่เปิดตัวมากขึ้น KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ไว้ที่ 4.55 พันล้านบาท (-13% y-y) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแผนเปิดโครงการใหม่ 52.0 พันล้านบาท (+12% y-y) จำนวน 29 โครงการ

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• โครงการ highlight ที่เปิดใน 2Q25 คือ Narasiri Bangna Km.10 (low-rise) และ Via 34 (condo)
• คาดว่าจะไม่มี extra gain จากการขาย landbank เข้าโครงการ JV ใน 2Q25 แต่คาดว่าจะมีใน 3Q-4Q25
• Backlog ณ Apr-25 อยู่ที่ 21.9 พันล้านบาท (Incl. JV) โดยราว 10.1 พันล้านบาท มีแผนโอนใน 2025
• SIRI มี finished stock ราว 13.2 พันล้านบาท

สรุปคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SIRI ด้วยราคาเป้าหมาย 2.0 บาท แม้ว่าผลประกอบการใน 2Q25 อาจไม่ดีนัก แต่คาดว่าจะดีขึ้นใน 2H25 จากการเปิดโครงการใหม่และการโอน backlog ที่มากขึ้น SIRI ยังคงเป็นหนึ่งใน top pick จากจุดเด่นด้าน product design, การจับ trend ตลาด และกลยุทธ์สร้าง value-added ในทำเลที่มีการเติบโตสูง