บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SAPPE โดยมีราคาเป้าหมาย 36.00 บาท แม้ผลประกอบการ Q1/68 จะอ่อนแอ จากรายได้ที่ลดลงในหลายภูมิภาค แต่คาดหวังการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง

รายได้ลดลงในหลายภูมิภาค ฉุดกำไร Q1/68

หยวนต้าระบุว่ารายได้ที่อ่อนแอใน Q1/68 มาจากหลายปัจจัย ได้แก่
1) ยุโรปลดลง 69.3% จากระดับสต็อกที่สูง
2) ตะวันออกกลางลดลง 63.8% หลังลูกค้าเร่งสั่งซื้อใน Q4/67
3) เอเชียลดลง 37.6% จากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในเกาหลีใต้และอินโดนีเซีย
4) อเมริกาลดลง 36.7% จากลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อรอความชัดเจนเรื่องภาษีนำเข้า
อย่างไรก็ตาม รายได้ในประเทศเติบโตได้ดีที่ 26.5% จากการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย

คาดหวังการฟื้นตัวใน 2H/68 จากปัจจัยบวกหลายด้าน

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรจะกลับมาเติบโต YoY ได้อีกครั้งใน 2H/68 หนุนจาก
1) ระดับสต็อกในยุโรปกลับสู่ระดับปกติ
2) ความชัดเจนเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ
3) การออกสินค้าใหม่ในกลุ่มไม่มีน้ำตาลภายใต้แบรนด์ “Mogu Mogu” ในตลาดเกาหลีใต้
นอกจากนี้ คาดว่า GPM มีโอกาสขยายตัวจาก U-rate ที่ปรับตัวดีขึ้นและราคาน้ำตาลที่มีแนวโน้มเป็นขาลง

คงประมาณการกำไรปี 2568 แม้มี Downside Risk

ถึงแม้บริษัทอาจปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 ลงจากเดิมที่ตั้งเป้าเติบโต 5% YoY เป็นหดตัว 10-20% YoY เนื่องจากความเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอและภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ แต่หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1,021 ล้านบาท (-17.2% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 36.00 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งหลังงบ Q2/68 ออกไปแล้ว
ทั้งนี้ ราคาเหมาะสม 36.00 บาท มาจาก PER @ 10.7x