บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย KCE เหลือ 16.50 บาท มองกำไร Q1/68 ต่ำสุดของปี คาดหวังการฟื้นตัวใน Q2/68 พร้อมแนะนักลงทุนจับตาดูผลประกอบการ

ไฮไลท์สำคัญ

• KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย KCE ลงเหลือ 16.50 บาท จากเดิม 18.00 บาท
• คาดการณ์กำไรของ KCE จะฟื้นตัวในไตรมาสต่อๆ ไป หลังผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 1/2568
• แนะนำให้จับตาดูผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 ก่อนพิจารณาลงทุนในช่วงครึ่งปีหลัง

KGI วิเคราะห์ KCE

• KGI ประเมินว่าผลประกอบการของ KCE ได้ผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 1/2568 แล้ว และน่าจะฟื้นตัวขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป จากการปรับตัวดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไร
• KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KCE โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 16.50 บาท อิงจาก PER 17.0 เท่า (-1.5 S.D จากค่าเฉลี่ยในอดีต)
• KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 8-9% เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 1/2568 โดยปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นลง 80 bps
• แม้ว่ากำไรหลักของ KCE คาดว่าจะหดตัวลงประมาณ 26% YoY ในปี 2568 แต่คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้น QoQ ในช่วงที่เหลือของปี

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• KCE ไม่เห็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงคำสั่งซื้อ (pull-in หรือ push-out) เนื่องมาจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์
• ผู้บริหารคาดการณ์ว่ายอดขายจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น QoQ ตั้งแต่ไตรมาส 2/2568 เป็นต้นไป (ประมาณ 3-4% QoQ) โดยมีสัดส่วนยอดขายจากผลิตภัณฑ์ใหม่เพิ่มขึ้นจาก 5-7% ในไตรมาส 1/2568
• KCE ยังคงเป้าหมายยอดขายปี 2568 ไว้ที่ 422 ล้านเหรียญสหรัฐ (ทรงตัว YoY)
• KCE ได้เลื่อนการขยายโรงงานที่โรจนะออกไป เพื่อรักษาสถานะทางการเงินอย่างระมัดระวัง
• ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาคือข้อสรุปของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน

สรุป

• KGI มองว่า KCE ได้ผ่านพ้นช่วงที่ยากลำบากที่สุดไปแล้ว และคาดหวังการฟื้นตัวของผลประกอบการในอนาคต
• อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจ
• KGI แนะนำให้นักลงทุนติดตามผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินผลกระทบจากภาษี การปรับตัวของต้นทุน และการควบคุมค่าใช้จ่าย