บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง BJC กำไร Q2/68 โต YoY และ QoQ จากยอดขายและมาร์จิ้นกลุ่ม Non-MSC ที่ดีขึ้น คงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 28.5 บาท อิง DCF

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คาดการณ์กำไร Q2/68 ของ BJC จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดดเด่นกว่าคู่แข่งในกลุ่มค้าปลีก
• ปัจจัยหนุนหลักมาจาก ยอดขายที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะการกลับมาของคำสั่งซื้อในกลุ่ม PSC จากลูกค้ารายใหญ่
• มาร์จิ้นที่ดีขึ้นของกลุ่ม Non-MSC จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและการขายกิจการ Thai Scandic Steel ที่ขาดทุน

ปัจจัยขับเคลื่อนกำไร

• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่กว้างขึ้นในกลุ่ม Non-MSC โดยเฉพาะกลุ่ม PSC ที่ได้ประโยชน์จากราคาโซดาแอชและเศษแก้วต้นทุนต่ำ
• กลุ่ม H&TSC ได้รับผลบวกจากการขายกิจการ Thai Scandic Steel ที่มี GPM ต่ำ
• กลุ่ม CSC ได้อานิสงส์จากสัดส่วนการขายสินค้ามาร์จิ้นสูงที่เพิ่มขึ้นและราคาวัตถุดิบที่ลดลง
• กลุ่ม MSC แม้ GPM ทรงตัว แต่ได้แรงหนุนจากยอดขายสินค้าอาหารสดมาร์จิ้นสูงที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและเป้าหมายบริษัท

• ยอดขาย Q2/68 ปรับตัวดีขึ้น QoQ นำโดยกลุ่ม PSC จากคำสั่งซื้อบรรจุภัณฑ์กระป๋องที่กลับมา
• BJC คาดการณ์ยอดขายปี 2568 จะเติบโตต่ำกว่าเป้าเดิมเล็กน้อย จากราคาสินค้าที่ลดลงตามราคาวัตถุดิบ
• บริษัทตั้งเป้า GPM ปี 2568 กว้างขึ้น 20-40 bps จาก GPM ที่ดีขึ้นของกลุ่ม Non-MSC
• ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลง จาก 3.3% ณ สิ้นปี 2567 เป็น 3.1% ณ สิ้นปี 2568

สรุปและคำแนะนำ

• INVX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BJC ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 28.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.2% และการเติบโตระยะยาว 2%)
• ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อ ต้นทุนที่สูงขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อ และนโยบายรัฐบาลใหม่ๆ