บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SYNEX รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 188 ล้านบาท (+28% QoQ, +24% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 151 ล้านบาท (+23% YoY) สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 5%

text-primary ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด

ผลประกอบการที่โดดเด่นของ SYNEX ใน Q1/25 มาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่สูงกว่าคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง NCAP ที่มีผลประกอบการที่แข็งแกร่ง รายได้หลักของ SYNEX อยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (+16% YoY) โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย Smartphone ที่เติบโตจากโครงการ Easy E-Receipt รวมถึงกลุ่ม Apple, Commercial และ Enterprise ที่ยังคงเติบโตได้ดี

อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 3.8% (-42bps YoY) เนื่องจากการเน้นขายสินค้ากลุ่ม Smartphone ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่า ขณะที่ SG&A ลดลงสู่ระดับปกติหลังจากมีการตั้งสำรองหนี้สูญใน Q4/24

นอกจากนี้ SYNEX ยังได้รับผลบวกจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลง ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 11% QoQ และ 8% YoY

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของ SYNEX ไว้ที่ 685 ล้านบาท (+23% YoY) โดยมองว่า แนวโน้มใน Q2/25 ยังคงสดใสต่อเนื่อง และมีโอกาสเติบโตเป็นพิเศษจากการเปิดตัว Nintendo Switch 2 รุ่นใหม่ในช่วงปลายไตรมาส

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SYNEX โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 14.20 บาท อิงจาก PER ที่ 17.6 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต ราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็น PER25 ที่ 14.4 เท่า เทียบกับการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ที่ 23% ในปี 2568 และคาดการณ์เงินปันผลที่ 4.4% ต่อปี

เชิงกลยุทธ์ คาดว่าหุ้น SYNEX จะตอบสนองในเชิงบวกต่อผลประกอบการที่เติบโตอย่างโดดเด่น และโอกาสในการเติบโตเป็นพิเศษจากการเข้าสู่ตลาดไทยของ Nintendo Switch 2 ในระยะถัดไป

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1) การลดระดับสินค้าคงคลังของลูกค้ายาวนานกว่าคาด 2) เศรษฐกิจโลกชะลอตัวแรง และ 3) ค่าเงินบาท/USD เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยยะ