บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KCG Corporation (KCG) โชว์ผลงาน Q1/68 กำไรปกติ 119 ล้านบาท เติบโต 38.0% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ถึง 23.1% ปัจจัยหนุนจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ผลประกอบการที่น่าประทับใจ

รายได้รวมอยู่ที่ 2,037 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.1% YoY จากธุรกิจ B2C, B2B และธุรกิจส่งออกที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 31.1% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้จะมีปัจจัยกดดันจากราคาไขมันเนยที่สูงขึ้น แต่ Product Mix ที่เน้นอัตรากำไรที่ดี และการเติบโตของธุรกิจส่งออกช่วยชดเชยได้ ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 475 ล้านบาท คิดเป็น 23.3% ของรายได้ ลดลง YoY จากการเปิดใช้งาน KCG Logistic Park และการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรใน Q2/68 อาจลดลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low season ของธุรกิจ แต่ยังคง เติบโต YoY จากลูกค้ากลุ่ม B2B, B2C และส่งออก แนวโน้มต้นทุนไขมันเนยใน Q2/68 คาดว่าจะเริ่มปรับตัวลดลง QoQ รวมถึงได้ประโยชน์จากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาไขมันเนยยังคงสูงกว่าปีก่อน ทำให้ GPM อาจลดลง YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

จากผลประกอบการ Q1/68 ที่แข็งแกร่งเกินคาด หยวนต้ามีโอกาสปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้นในอนาคต ปัจจุบันยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 447 ล้านบาท (+10.4% YoY) และคงราคาเหมาะสมไว้ที่ 12.20 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง ซื้อขายบน PER25 เพียง 10.6 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มขนมขบเคี้ยวที่ 15.0 เท่า และยังเป็นหุ้นที่คาดหวังเงินปันผลได้ที่ 5% ต่อปี คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยวิธีคิดราคาเป้าหมายใช้ PER @ 14.9x