บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.หยวนต้า ปรับลดคำแนะนำ WARRIX เหลือ "TRADING" พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 3.00 บาท หลังกำไร Q1/25 ต่ำกว่าคาดการณ์ เหตุรายได้ไม่เติบโตและค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

WARRIX รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 1.5 ล้านบาท ลดลง 97.3% QoQ และ 92.5% YoY บล.หยวนต้า มองว่ากำไรที่ออกมานั้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มากเมื่อเทียบกับประมาณการกำไรทั้งปี

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

รายได้รวมอยู่ที่ 330 ล้านบาท ลดลง 26.1% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และเติบโตเพียง 0.8% YoY ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายการเติบโตที่ตั้งไว้ สะท้อนถึงผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ และรายการแข่งขันฟุตบอลที่สำคัญมีจำนวนน้อยลง นอกจากนี้ บริษัทยังให้ความสำคัญกับการทำการตลาดออนไลน์มากขึ้น ส่งผลให้ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 3.0% QoQ และ 10.6% YoY
GPM ลดลง จาก 49.7% ใน Q4/24 และ 49.9% ใน Q1/24 มาอยู่ที่ 47.9% เนื่องจากอุปสงค์ที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ และปีนี้บริษัทได้ลิขสิทธิ์จำหน่ายเสื้อฟุตบอลประเพณีจุฬาฯ-ธรรมศาสตร์ ให้ฝั่งจุฬาฯ เท่านั้น

text-danger ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่ารายได้ใน Q2/25 จะฟื้นตัวดีขึ้นจาก Q1/25 เนื่องจากเป็นช่วง Low season แต่หากค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงสูง กำไรอาจทำได้ดีที่สุดเพียงทรงตัว YoY นอกจากนี้ Sentiment การบริโภคในไทยและประเทศเพื่อนบ้านได้รับผลกระทบจากสงครามทางการค้าทั่วโลก ซึ่งจะส่งผลให้รายได้ของ WARRIX ไม่เป็นไปตามคาดการณ์
ธุรกิจในจีน (Himaxx) ก็ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจในจีนเช่นกัน และในปี 2025 จะยังไม่มีรายได้จากจีนเนื่องจากจะได้รับ Royalty fee ในปี 2026
บล.หยวนต้า ปรับลดประมาณการรายได้ลง 14% ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงจากเดิม 40% เหลือ 120 ล้านบาท (-19.6% YoY)

text-primary สรุปและคำแนะนำ

จากการปรับประมาณการกำไรลง บล.หยวนต้า ปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงจาก 19 เท่า เป็น 15 เท่า ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2025 ใหม่ที่ 3.00 บาท ใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบัน
เนื่องจากแนวโน้มกำไร Q2/25 ยังไม่น่าสนใจ บล.หยวนต้า จึง ลดคำแนะนำลงเป็น "TRADING" และจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งเมื่อภาวะเศรษฐกิจส่งสัญญาณฟื้นตัว หรือบริษัทกลับมาให้ความสำคัญกับการควบคุมค่าใช้จ่ายเพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไร