บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TASCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 15%

บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 444 ล้านบาท ลดลง 23% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่เพิ่มขึ้นถึง 5,542% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 366 ล้านบาท ลดลง 29% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 240% YoY กำไรที่ออกมาต่ำกว่าที่บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 15% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ประมาณ 122 bps

ผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลและงบประมาณ

กำไรปกติที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากปริมาณขายยางมะตอยรวมที่ลดลงมาอยู่ที่ 2.9 แสนตัน (-9% QoQ, +32% YoY) ซึ่งเป็นไปตามปัจจัยฤดูกาล เช่น วันหยุดตรุษจีนและรอมฎอนที่ทำให้ความต้องการใช้ยางมะตอยในตลาดต่างประเทศลดลง นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินยังเพิ่มขึ้นเป็น 36 ล้านบาท (+11% QoQ, +7% YoY) อย่างไรก็ตาม การเติบโต YoY ได้รับแรงหนุนจากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้นเป็น 7,107 ล้านบาท (-9% QoQ, +25% YoY) และอัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ขยายตัวเป็น 10.3% จาก 6.0% ในช่วง 1Q24 ตามปริมาณขายยางมะตอยในประเทศที่เพิ่มขึ้นหลังการเบิกจ่ายงบประมาณฯ ทำได้อย่างต่อเนื่อง

แนวโน้ม 2Q25 ฟื้นตัว

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 2 ปี 2568 จะกลับมาเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) ปริมาณขายยางมะตอยโดยรวมที่มีแนวโน้มฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 3.0-3.2 แสนตัน หลังผ่านพ้นช่วงวันหยุดตรุษจีนและรอมฎอน และการเบิกจ่ายงบประมาณฯ ของหน่วยงานรัฐทำได้ต่อเนื่องมากขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน และ 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่ยังมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับ 10.0-12.0% ต่อเนื่อง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 18 บาท

ถึงแม้กำไรปกติในไตรมาส 1 ปี 2568 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่หยวนต้ายังคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 18.00 บาท/หุ้น โดยมองว่ายังมี Upside 15.4% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" อย่างไรก็ตาม ในช่วงสั้นราคาหุ้นมีโอกาสถูกกดดันจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดและทิศทางราคาน้ำมันดิบที่เริ่มฟื้นตัว นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อยอาจใช้ช่วงที่ราคาหุ้นปรับตัวลงมาที่แนวรับระดับ 14.50-15.00 บาท/หุ้น เป็นจังหวะในการเข้าลงทุน