บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BPP กำไร Q1/25 พุ่ง! หยวนต้าชี้เป้า 8.25 บาท
P/E 20.05 YIELD 4.65 ราคา 12.90 (0.00%)
BPP โชว์ผลงาน Q1/25 สุดปัง กำไรปกติโต 126% YoY หนุนโดยโรงไฟฟ้า CHP ในจีนและโรงไฟฟ้าก๊าซฯ ในสหรัฐฯ บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองเป็นหุ้นลงทุนระยะยาว
ไฮไลท์สำคัญ
BPP รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 574 ล้านบาท พลิกเป็นกำไร QoQ แต่ลดลง 15% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 702 ล้านบาท เติบโต 31% QoQ และ 126% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 12% ปัจจัยหลักมาจากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าที่คาด
ผลประกอบการที่โดดเด่น
การเติบโต QoQ ได้แรงหนุนจาก:
1) รายได้จากกลุ่มโรงไฟฟ้า CHP ในจีนที่เพิ่มขึ้น 22% QoQ ตามฤดูกาลและอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวจากต้นทุนถ่านหินที่ลดลง
2) รายได้จากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Temple I และ II ในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น 45% QoQ จากช่วงฤดูหนาว
3) ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสาที่เพิ่มขึ้น 40% QoQ จากจำนวนวันที่ปิดซ่อมบำรุงน้อยลง
การเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้า CHP ในจีนที่ฟื้นตัว และส่วนแบ่งขาดทุนจาก BNEXT ที่ลดลง รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
ข้อสังเกตและแนวโน้ม
กำไรปกติ Q1/25 คิดเป็น 22% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของหยวนต้าที่ 3,145 ล้านบาท (-2% YoY) เบื้องต้นคาดกำไรปกติ Q2/25 จะเติบโต QoQ ต่อเนื่อง แม้จะออกจากช่วง High Season ของโรงไฟฟ้า CHP ในจีน แต่ YoY คาดว่าจะลดลงจากฐานที่สูงในปีก่อน
อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY อีกครั้งในช่วง Q3/25 จากช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ และราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น
สรุปและคำแนะนำ
บล.หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 8.25 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาว โดยมีวิธีคิดจาก DCF (Discounted Cash Flow) ภายใต้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 9.6% (Beta 1.1, Ke 11.6%) และ Terminal growth 0%