บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL หลังกำไร Q1/25 โต 20% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ พร้อมประกาศซื้อหุ้นคืน มอง Valuation ไม่แพง

ไฮไลท์สำคัญ

CPALL รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 7.6 พันล้านบาท (+20% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนโดย SSSG ที่เติบโตในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะ CVS, GPM เฉลี่ยที่ +54bps YoY จาก Product mix สินค้า margin สูงเพิ่มขึ้น และการคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่ดีขึ้นของธุรกิจ CVS บริษัทประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน วงเงิน 7.5 พันล้านบาท

ผลประกอบการที่น่าจับตา

หยวนต้าวิเคราะห์ว่า ผลประกอบการ Q1/25 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ 10% หลักๆ จาก GPM เฉลี่ยทั้งกลุ่มที่ออกมาดีกว่าคาด 49bps และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ต่ำกว่าคาด 60bps รายได้หลักอยู่ที่ 2.5 แสนล้านบาท (+5% YoY) ธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) รายได้ 1.1 แสนล้านบาท (+8% YoY) จาก SSSG +3.0% YoY จำนวนสาขาเพิ่มขึ้น 185 แห่งเทียบ 1Q24 และยอดขายต่อใบเสร็จเพิ่มขึ้นเป็น 88 บาท จาก 85 บาทในปี 2024

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการ Q2/25 ทรงตัว QoQ แต่เติบโต YoY จาก SSSG ที่ยังเติบโต 1-2% YoY การขยายสาขาเฉลี่ย 700 แห่งต่อปี และการมีวันหยุดยาวจำนวนมากในช่วง Q2 หนุนยอดขายกลุ่มสินค้าพร้อมทานและการท่องเที่ยว กำไรปกติ 1Q25 คิดเป็น 28% ของประมาณการปี 2025 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (+5% YoY)

สรุปและคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL อิงราคาเหมาะสมที่ 65.00 บาทต่อหุ้น โดยมี Valuation Methodology: DCF; WACC 8.8%, Terminal growth 2.0% มองว่าหุ้นจะตอบสนองเชิงบวกจากงบที่ออกมาดีกว่าคาดและโครงการซื้อหุ้นคืนที่ช่วยจำกัด Downside Risk อีกทั้งช่วยเพิ่ม ROE EPS DPS และสะท้อนว่าในมุมมองของบริษัทปัจจุบัน Valuation ไม่แพง