บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AAV (Asia Aviation) มีแนวโน้มที่จะปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 เนื่องจากความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม Krungsri Securities (KSS) ได้รวมความเสี่ยงนี้ไว้ในประมาณการแล้ว และมองว่าราคาหุ้น AAV ที่ลดลงได้สะท้อนความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้ว KSS จึงคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ AAV โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.33 บาท

AAV ประเมินสถานการณ์ใหม่

จากการประชุมผลประกอบการ Q1/2568, AAV อยู่ระหว่างประเมินสถานการณ์ความเสี่ยงจาก:

• นักท่องเที่ยวจีนต่ำกว่าที่คาดการณ์
• นโยบายภาษีของทรัมป์

AAV ร่วมมือกับการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) เพื่อออกมาตรการดึงดูดนักท่องเที่ยวจีนให้กลับมาเที่ยวไทยอีกครั้ง โดยเน้นมาตรการสร้างความเชื่อมั่นด้านความปลอดภัยและให้สิ่งจูงใจ นอกจากนี้ AAV ยังเริ่มทยอยทำ Hedging ราคาน้ำมัน (Jet Fuel) ที่ต่ำกว่า 80 USD/Barrel ซึ่งต่ำกว่าสมมติฐานของ KSS ที่ 90 USD/Barrel

ข้อสังเกต

KSS มองว่าเป้าหมายการเติบโตของรายได้ของ AAV มีโอกาสที่จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ได้รวมความเสี่ยงนี้ไว้ในประมาณการแล้ว โดยคาดว่ารายได้ปี 2568 จะลดลง 4% YoY เป็น 4.8 หมื่นล้านบาท และกำไรสุทธิ 1.4 พันล้านบาท ลดลง 61% YoY ดังนั้น KSS จึงคาดว่าประมาณการผลประกอบการปี 2568 จะไม่มีความเสี่ยงจากการทบทวนเป้าหมายการเติบโตของ AAV

สรุปการวิเคราะห์

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 1.33 บาท โดยประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) และ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.2% ถึงแม้ผลประกอบการมีแนวโน้มลดลงในปี 2568 จากนักท่องเที่ยวจีนที่ต่ำกว่าคาด และการแข่งขันที่สูงขึ้น แต่ราคาหุ้น AAV ที่ลดลงมาซื้อขายในระดับใกล้เคียงกับช่วงที่ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ได้สะท้อนผลประกอบการที่หดตัวในปี 2568 ไปแล้ว