บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ LHHOTEL กำไรปกติ 1Q68 ทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ คาด 2Q68 กำไรลดลง YoY คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมาย 14.5 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

LHHOTEL รายงานกำไรปกติ 1Q68 ที่ 446.2 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ลดลง 4.8% QoQ เป็นไปตามที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ ใน 1Q68 ผลการดำเนินงานของโรงแรมทั้งในกรุงเทพฯ และพัทยาอ่อนแอ เนื่องจากนักท่องเที่ยวจีน (คิดเป็น 14% ของรายได้ใน 1Q68) ลดลง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

INVX คาดการณ์ว่ากำไรปกติ 2Q68 จะลดลง YoY เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติยังคงอ่อนแอ โดยในเดือนเมษายน 2568 จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติอยู่ที่ 2.5 ล้านคน เทียบกับ 2.8 ล้านคนในเดือนเมษายน 2567 ทั้งนี้ INVX คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ LHHOTEL ไว้ที่ 1.8 พันล้านบาท ลดลง 0.5% YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ปัจจุบัน LHHOTEL มีโรงแรม 5 แห่งในพอร์ต: 3 แห่งในกรุงเทพฯ และ 2 แห่งในพัทยา ใน 1Q68 อัตราการเข้าพักเฉลี่ยสำหรับพอร์ตโรงแรมโดยรวมอยู่ที่ 88% ลดลงจาก 91% ใน 1Q67 และ RevPar อยู่ที่ 4,408 บาท ลดลง 0.5% YoY ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น เหตุการณ์พิเศษ เช่น สถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 และผลการดำเนินงานปี 2567 ที่แข็งแกร่งอาจจะไม่เกิดขึ้นซ้ำในปี 2568

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ LHHOTEL โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DDM ที่ 14.5 บาท (WACC 6.5% และไม่มี terminal value) โดยมองว่าผลการดำเนินงานของโรงแรมในกรุงเทพฯ และพัทยาอ่อนแอลงเนื่องจากนักท่องเที่ยวจีนลดลง และคาดว่ากำไรปกติ 2Q68 จะลดลง YoY