บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ปลูกผักเพราะรักแม่ จำกัด (มหาชน) หรือ OKJ กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านดีมานด์ แต่ GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 16.40 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันถึง 78.3%

ผลประกอบการ Q1/25 เติบโตแข็งแกร่ง

OKJ รายงานผลกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 64 ล้านบาท (+63% q-q, +49% y-y) เป็นไปตามที่ GLOBLEX คาดการณ์ไว้ และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 5% รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 708 ล้านบาท (+2.5% q-q, +33% y-y) จากการขยายแบรนด์ Ohkhajhu และการเปิดตัวแบรนด์ใหม่ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มขึ้นเป็น 46.7% จาก 43.9% ใน Q4/24 และ 44.4% ใน Q1/24 เนื่องจาก Product Mix ที่ดีขึ้นและมีการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ข้อสังเกตเกี่ยวกับ SSSG และค่าใช้จ่าย SG&A

ถึงแม้ว่าผลประกอบการโดยรวมจะดี แต่ Same Store Sales Growth (SSSG) ยังคงเป็นสิ่งที่น่ากังวล โดยลดลงจาก 4.95% ใน Q1/24 เป็น 0.1% ใน Q1/25 เนื่องจากผลกระทบจากการใช้จ่ายภายในประเทศที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ผู้บริหาร OKJ ได้เริ่มดำเนินการแก้ไขปัญหานี้แล้ว ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 30.5% ใน Q1/25 (+3.4% pts y-y) เนื่องจากค่าเช่าและค่าสาธารณูปโภคที่สูงขึ้นที่เกี่ยวข้องกับแบรนด์ใหม่ แต่ค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อรายได้ลดลงจาก 7.4% ใน Q1/24 เป็น 5.1% ใน Q1/25 เนื่องจากประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 16.40 บาท ถึงแม้ว่า OKJ อาจเผชิญกับความท้าทายด้านดีมานด์เนื่องจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่เชื่อว่าผู้บริหาร OKJ มีกลยุทธ์ที่ยืดหยุ่นในการแก้ไขปัญหาดังกล่าว เพื่อรักษายอดขายให้เติบโตมากกว่า 30% y-y รวมถึงการขยายสาขาใหม่ตามแผน และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ (Joe Wings) เพื่อเสริมการเติบโตของ Ohkajhu คล้ายกับการเปิดตัว Oh! Juice ที่ประสบความสำเร็จ