บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GUNKUL รายงานกำไรปกติ 1Q25 ที่ 394 ล้านบาท (+24% y-y, +13% q-q) จากการควบคุมต้นทุนงานก่อสร้าง, ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นตามกระแสลมที่เปลี่ยนจากเอลนีโญเป็นลานีญา และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล KSS คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมายเดิม 2.60 บาท อิง SOTP แต่แนะติดตาม Regulatory risk

ผลประกอบการ 1Q25

กำไรสุทธิ 1Q25 อยู่ที่ 368 ล้านบาท (+22%y-y, -29%q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ FX loss และการปรับมูลค่าอนุพันธ์ จะมีกำไรปกติ 394 ล้านบาท คิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี 25F คาด 2Q25F กำไรปกติจะลดลง y-y จากรายได้ EPC & Trading ที่ลดลง แต่เพิ่มขึ้น q-q ตามฤดูกาลของโรงไฟฟ้าโซล่าร์ในไทย ปัจจุบันมี Backlog 3,500 ล้านบาท รอรับรู้ใน 2H25F ถึงปี 26F

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

KSS ประเมินว่า GUNKUL ยังมีการเติบโตจากงาน EPC ในปี 25F (คาดกำไรปกติโต 4%) และ Capacity พลังงานหมุนเวียนส่วนเพิ่มในปี 26F (คาดกำไรปกติเติบโต 17%) อย่างไรก็ตาม แนะนำให้ติดตามปัจจัย Regulatory risk ที่อาจส่งผลกระทบ ได้แก่ นโยบายการลดค่าไฟ และการชะลอเซ็น PPA พลังงานหมุนเวียนเฟส 2

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมายเดิม 2.60 บาท อิง SOTP โดยแบ่งเป็น i) ธุรกิจปัจจุบัน (โรงไฟฟ้า COD) มูลค่า 1.60 บาท ii) ธุรกิจ EPC & Trading มูลค่า 0.43 บาท iii) โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใหม่มูลค่า 0.57 บาท