บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

JMT Network Services (JMT) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ที่ 330 ล้านบาท ลดลง 21% YoY และ 18% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 12% สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯ ที่เพิ่มขึ้น, รายได้ที่ลดลง, และอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ บล.บัวหลวง (BLS) จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 18% และปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ลงจาก 12 บาท เป็น 10 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ขาย"

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรที่ลดลง YoY และ QoQ ส่วนใหญ่มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง โดยการจัดเก็บเงินสดของ JMT ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY และ 8% QoQ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า ทำให้ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้าลดลง รายได้รวมในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ลดลง 11% YoY แต่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 60.6% ลดลงจาก 65.2% ในไตรมาส 1/67 และ 69.0% ในไตรมาส 4/67 ส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC อยู่ที่ 77 ล้านบาท ลดลง 6% YoY และ 29% QoQ JMT บันทึกการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯ อยู่ที่ 176 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 189% QoQ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

BLS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/68 จะปรับตัวลง YoY (ทรงตัว QoQ) โดยจะถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงและส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC ที่น้อยลง BLS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 18% มาอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (ลดลง 9% YoY) เนื่องจากได้ปรับลดสมมติฐานการจัดเก็บเงินสดลง 3% มาอยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท, อัตรากำไรขั้นต้นลงจาก 66.0% มาอยู่ที่ 62.2% และส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC ลง 28% มาอยู่ที่ 364 ล้านบาท

คำแนะนำการลงทุน

BLS ไม่คาดว่า JMT จะมีการเติบโตของกำไรในปีนี้ เนื่องจากธุรกิจบริหารหนี้จะอ่อนตัวตลอดทั้งปี 2568 จึงคงคำแนะนำ "ขาย" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 10 บาท อ้างอิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยมีสมมติฐานการเติบโตที่ลดลง