บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TOA กำไร Q1/25 พีค! KSS ชี้มาร์จิ้นสูง แต่ระวังราคาน้ำมันขึ้น แนะ "Neutral"
P/E 10.22 YIELD 4.62 ราคา 13.30 (0.00%)
text-primary KSS มอง TOA กำไร Q1/25 สุดพีคของปี แต่ยังคงแนะนำ "Neutral"
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ TOA ในไตรมาส 1/2568 โดยมองว่ากำไรสุทธิที่ 733 ล้านบาท อาจเป็นจุดสูงสุดของปี แม้กำไรสุทธิจะลดลง 9% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นถึง 63% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 797 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 63% QoQ
text-primary ผลประกอบการ Q1/25
กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 เติบโตจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่สูงถึง 37.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 18 ไตรมาส สาเหตุหลักมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง เช่น Tio2 และวัตถุดิบที่อิงกับราคาน้ำมัน (Oil linked) นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
รายได้รวมทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส โดยรายได้จากต่างประเทศเติบโตชดเชยรายได้ในประเทศที่ยังคงชะลอตัวตาม อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์
text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องระวัง
KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติปี 2568 จะลดลง 5% แต่เริ่มมี Upside risk จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น คาดว่ากำไรได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในช่วงฤดูกาลในไตรมาส 1/2568 รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นอาจชะลอตัวลงเนื่องจากราคาน้ำมันที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้นจาก Trade war ที่มีสัญญาณบวก
text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TOA โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.5 บาท อิงจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) เนื่องจากหุ้นยังขาดปัจจัยสนับสนุน และภาพรวมอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัว
ทั้งนี้ KSS ประเมินว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ราว 600 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ลดลง 25% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า