บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPALL ยังคงมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง แม้จะต้องเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และการฟื้นตัวของ CPAXT ที่เป็นไปอย่างช้าๆ แต่โบรกเกอร์ BLS ยังคงมองเห็นโอกาสในการลงทุน โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 60.00 บาท

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q1/69

BLS คาดการณ์ว่า CPALL จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 1/69 ที่แข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ 7-Eleven และการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจร้านสะดวกซื้ออย่างต่อเนื่อง แม้ว่าอัตรากำไรของ CPAXT และต้นทุนน้ำมันจะเป็นปัจจัยกดดันในระยะสั้น แต่คาดว่าการฟื้นตัวของ SSSG และการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดมากขึ้นจะช่วยให้การเติบโตของกำไรยังเป็นไปตามแผน

คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 1/69 ที่ 8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 10% QoQ โดย 7-Eleven คิดเป็น 61% ของกำไรก่อนหักภาษี คาด SSSG ของ 7-Eleven จะอยู่ที่ 1.2% (เทียบกับที่ลดลง 2.5% ในไตรมาส 4/68) และอัตรากำไรขั้นต้นของ 7-Eleven น่าจะขยายตัว 20bps YoY จากสัดส่วนยอดขายสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทาน (RTE) และเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมมีแนวโน้มอยู่ที่ 22.7% (ลดลงจาก 22.8% ในไตรมาส 1/68) เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของ CPAXT ที่อ่อนตัวลง หากไม่รวม CPAXT คาดว่าธุรกิจร้านสะดวกซื้อจะส่งมอบการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่ 10% YoY และ 15% QoQ สำหรับ 7-Eleven ประเมินจำนวนลูกค้าเฉลี่ยที่ 975 คนต่อสาขาต่อวัน (เพิ่มขึ้นจาก 963 คนในไตรมาส 1/68)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

ในไตรมาส 2/69 CPALL จะเผชิญผลกระทบเต็มไตรมาสจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง ซึ่งต้นทุนขนส่งคิดเป็นประมาณ 1.5-2% ของรายได้ หากบริษัทไม่สามารถส่งต่อภาระต้นทุนด้านโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้นไปยังซัพพลายเออร์ได้ การปรับขึ้นราคาน้ำมันทุกๆ 10 บาทต่อลิตรจะส่งผลให้ประมาณการกำไรหลักปี 2569 ลดลงราว 2.6% อย่างไรก็ตาม คาดว่า CPALL จะสามารถรับมือแรงกดดันบางส่วนได้ผ่านการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดมากขึ้น เช่น การปรับอุณหภูมิภายในร้าน การลดการใช้แสงสว่างในช่วงเวลาที่มีลูกค้าน้อย และการเพิ่มประสิทธิภาพเส้นทางขนส่งจากศูนย์กระจายสินค้าไปยังสาขา

BLS คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 ที่ 29.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และมองว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลน่าสนใจ โดย CPALL เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นกลุ่มพาณิชย์ เนื่องจากมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่สม่ำเสมอ โดยมีแรงหนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นของ 7-Eleven อย่างต่อเนื่อง

สรุปและคำแนะนำ

BLS แนะนำ "ซื้อ" CPALL โดยให้ราคาเป้าหมาย 60.00 บาท เนื่องจากมองเห็นแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง แม้จะมีปัจจัยกดดันจากต้นทุนพลังงานและ CPAXT แต่การฟื้นตัวของ SSSG และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของ CPALL ได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจยังเป็นอีกปัจจัยที่ดึงดูดนักลงทุน

ทั้งนี้ นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลและปัจจัยต่างๆ อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน