บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ORI เผชิญความท้าทายใน Q1/25 กำไรปกติลดลง 70% QoQ และ 51% YoY แม้มีโครงการสร้างเสร็จใหม่หลายโครงการ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ Origin Property (ORI) ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 96 ล้านบาท ลดลง 70% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และลดลง 51% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ถึงแม้ว่าจะมีโครงการสร้างเสร็จใหม่และเริ่มโอนถึง 4 โครงการ มูลค่ารวม 8.4 พันล้านบาท (รวมโครงการร่วมทุน 2 โครงการ มูลค่า 5.0 พันล้านบาท) ซึ่งมากกว่าในไตรมาส 4/2567 ที่มีเพียง 2 โครงการร่วมทุน มูลค่า 4.3 พันล้านบาท และไตรมาส 1/2567 ที่มีเพียง 1 โครงการ มูลค่า 1.1 พันล้านบาท

text-primary รายได้โอนลดลง GPM หดตัว Presales ยังซบเซา

หยวนต้าคาดการณ์ว่ารายได้จากการโอนจะลดลงมาอยู่ที่ 970 ล้านบาท (-35% QoQ, -36% YoY) เนื่องจากลูกค้าชะลอการโอน และการอนุมัติสินเชื่อใหม่ยังคงเข้มงวด นอกจากนี้ ยอด Presales ในไตรมาส 1/2568 ยังอยู่ในระดับต่ำที่ 8,027 ล้านบาท (-7% QoQ, -1% YoY) เนื่องจากการชะลอเปิดโครงการใหม่และเน้นระบายสินค้าคงคลังเดิม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 29.4% (-64 bps QoQ, -1819 bps YoY) จากสัดส่วนการโอนส่งมอบแนวราบที่เพิ่มขึ้นและการใช้กลยุทธ์ด้านราคาเชิงรุก นอกจากนี้ ORI มีการเซ็นสัญญาโครงการร่วมทุนใหม่ 2 แห่ง ซึ่งคาดว่าจะสร้างกำไรพิเศษ 64 ล้านบาท (หลังหักภาษี) ทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิรวมที่ 78 ล้านบาท (-81% QoQ, -93% YoY)

text-primary Q2/25 ยังไม่สดใส ตลาดแนวสูงยังผันผวน

สำหรับไตรมาส 2/2568 ORI มีแผนเปิดโครงการใหม่ 4 แห่ง มูลค่าราว 6.5 พันล้านบาท (+76% QoQ, -33% YoY) อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดการณ์ยอดขายจะทรงตัว QoQ และลดลง YoY เนื่องจากเป็นช่วงเทศกาลหยุดยาวที่ลูกค้าเข้าเยี่ยมชมโครงการลดลง และการขายสินค้าพร้อมเข้าอยู่ทำได้ไม่ดีนัก นอกจากนี้ ORI มีสัดส่วนสินค้าแนวสูงมากกว่า 55% ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวที่ผ่านมาที่กระทบต่อความเชื่อมั่นในตลาดอสังหาริมทรัพย์แนวสูง และอาจเห็นการเลื่อนโอนกรรมสิทธิ์ในระยะสั้น

text-primary คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 2.30 บาท

หยวนต้าคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 2.30 บาท และคงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 ยังไม่โดดเด่น อุปสงค์ที่อยู่อาศัยยังชะลอตัว และการอนุมัติสินเชื่อยังคงเข้มงวด ทำให้การฟื้นตัวมีจำกัด และมีความเสี่ยงจากการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้น จึงแนะนำไม่ต้องรีบเข้าลงทุน โดยมองว่า การฟื้นตัวของ ORI ยังมีข้อจำกัด จากการอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวด